El Índice del Dólar permanece bajo presión por debajo de 99,40, y una nueva prueba de ese nivel a corto plazo podría dar paso a 98,50 o menos. El EUR/USD está preparado para acelerar por encima de 1,1700, con objetivo en 1,1800 o más, mientras que el USD/JPY se ve avanzando gradualmente hacia 160 antes de suavizarse, salvo que rompa con claridad al alza. El EUR/INR y el EUR/JPY mantienen un sesgo alcista hacia 112,50 y 186-188, respectivamente, y el USD/CNY se considera encaminado a terminar cediendo por debajo de 6,72 hacia 6,70. El AUD/USD tiene en el punto de mira 0,72-0,73, el GBP/USD encuentra una resistencia inicial cerca de 1,37, y el USD/INR está encajonado en una banda 95,50-95,75; un movimiento por encima de 95,75 podría abrir el camino a 96-96,30.
Las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EEUU y de Alemania se describen como elevadas pero estables, con los tipos estadounidenses todavía sesgados al alza antes de la publicación mañana del PCE de EEUU. Los rendimientos alemanes también se ven con potencial adicional al alza, aunque primero podría producirse una caída correctiva antes de que se reanuden las subidas. La rentabilidad del bono indio a 10 años (GoI) se mantiene por encima de un soporte intermedio, dejando margen para un nuevo repunte antes de que vuelva a imponerse la tendencia bajista de fondo. Las bolsas están mixtas: el Dow apunta a 53.500-54.000 y el DAX a 26.250-26.500, mientras que el Nifty se mantiene por encima de 24.100 y podría poner a prueba 24.400; el Nikkei se enfrenta a resistencia cerca de 66.000 con descenso hacia 64.500-64.000, y Shanghái podría caer desde por debajo de 3.900 hacia 3.800. En materias primas, el Brent se sitúa entre 80-95 dólares y el WTI entre 75-90 dólares, mientras que el oro apunta a 4.750-4.800 dólares, la plata a 70-75 dólares y el cobre a 6,65-6,75 dólares; el gas natural, tras alcanzar 2,80 dólares, se proyecta que extienda el movimiento hacia 3,00 dólares.
Estrategias con derivados para divisas y renta variable
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para un dólar estadounidense más débil en las próximas semanas, especialmente con el Índice del Dólar luchando por debajo del nivel de 99,40. Para aprovecharlo, deberíamos considerar la compra de opciones call sobre el EUR/USD a medida que gana impulso por encima de 1,1700, con objetivo en 1,1800. Esta tendencia bajista del dólar es muy coherente con los recientes cambios macroeconómicos, ya que la moderación de las métricas de inflación en EEUU históricamente ha presionado al billete verde y ha obligado a estabilizarse a las rentabilidades del Tesoro.
En el mercado del yen, sugerimos utilizar estrategias de riesgo limitado, como los diferenciales alcistas (bull call spreads) sobre el USD/JPY, a medida que avanza lentamente hacia el nivel de 160 antes de un retroceso previsto. Mientras tanto, podemos buscar estrategias alcistas con opciones sobre el EUR/INR y el EUR/JPY, que muestran trayectorias claramente ascendentes hacia 112,50 y 188, respectivamente. Estos movimientos están respaldados por los continuos ajustes de tipos del Banco de Japón, que han mantenido al yen muy sensible a los diferenciales de rentabilidad.
En derivados sobre renta variable, deberíamos mantener un sesgo alcista en los índices occidentales mediante diferenciales alcistas de puts (bull put spreads) tanto en el Dow como en el DAX para capturar movimientos hacia 54.000 y 26.500. Aunque favorecemos la compra de opciones call sobre el Nifty indio por encima del soporte de 24.100, aconsejamos comprar opciones put sobre el Nikkei, ya que se enfrenta a una fuerte resistencia cerca de 66.000. Esta divergencia refleja un mayor impulso económico en EEUU y Europa, en contraste con los vientos en contra para la renta variable japonesa por el efecto de la cobertura de divisa.
Materias primas: estrategias en metales y energía
Con los metales preciosos mostrando una fortaleza extraordinaria, recomendamos tomar posiciones largas en futuros de oro o comprar calls con objetivo en el nivel de 4.800 dólares. Este rally histórico está fuertemente respaldado por el aumento de reservas de oro por parte de los bancos centrales a nivel global, que en los últimos años han crecido de forma sostenida en más de 1.000 toneladas anuales como cobertura frente a la volatilidad de las divisas fiduciarias. Además, podemos estructurar posiciones largas en futuros de gas natural para capturar un movimiento proyectado hacia 3,00 dólares a medida que la demanda de finales de verano empieza a tensionar la oferta.
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