El oro se estabilizó por debajo de los 4.650 dólares tras retroceder desde la zona de 4.700, su nivel más alto desde el 14 de mayo. Los datos de inflación de EEUU de julio se moderaron, pero los mercados siguen descontando aproximadamente un 75% de probabilidad de una subida de tipos de la Reserva Federal antes de final de año, con la volatilidad del crudo manteniendo a la vista los riesgos inflacionistas. El dólar estadounidense prolongó el rebote desde un mínimo de tres meses, ya que la incertidumbre geopolítica favoreció un posicionamiento defensivo, lo que impulsó la toma de beneficios en el lingote. Las rentabilidades de los bonos de EEUU cedieron brevemente después de que el Departamento del Tesoro ampliara su estrategia de recompras, pero reaparecieron las preocupaciones por la deuda al superar el total nacional los 40 billones de dólares, alimentando el debate sobre un “debasement trade” y apuntalando el atractivo del oro como reserva de valor. La atención se desplaza al miércoles, con el Índice de Precios PCE de EEUU, y al discurso del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole el viernes, junto con la reunión del FOMC del 15-16 de septiembre.
En Oriente Próximo, EEUU afirmó que está lanzando una campaña para aislar económicamente a Irán y advirtió de que los países que comercien con Irán podrían enfrentarse a sanciones estadounidenses, mientras que Irán señaló la posibilidad de detener las exportaciones de petróleo a través del estrecho de Ormuz y otros puntos del golfo Pérsico. En el plano técnico, la ruptura del oro por encima de la zona de 4.500 dólares —donde confluyen la SMA de 200 días y el retroceso de Fibonacci del 38,2%— mantiene un sesgo positivo, con el MACD por encima de cero. El RSI se sitúa cerca de 71. El soporte está en 4.500 dólares y, después, en el nivel del 23,6% en torno a 4.294; la resistencia se ve en 4.680,86, luego en 4.853,70 y 5.099,77, antes de 5.413,22.
—Perspectivas ante fuerzas técnicas y fundamentales
Debemos abordar la actual consolidación del oro en torno a los 4.650 dólares con un optimismo prudente, vigilando de cerca el reciente rally hacia los 4.700. Aunque se está produciendo cierta toma de beneficios por la recuperación del dólar, la tendencia alcista subyacente del metal precioso sigue intacta. Los operadores de derivados deberían evitar posiciones cortas prematuras hasta observar señales claras de una ruptura por debajo del soporte clave de 4.500 dólares.
Los riesgos geopolíticos siguen elevados a medida que EEUU avanza para aislar a Irán, elevando el riesgo de grandes interrupciones del suministro de petróleo. Históricamente, las amenazas de cerrar el estrecho de Ormuz, por el que transita alrededor del 20% del consumo diario mundial de líquidos petrolíferos, han disparado los precios de la energía y avivado los temores de inflación. Recomendamos utilizar opciones para cubrirse frente a picos repentinos de volatilidad tanto en el crudo como en los activos refugio en las próximas semanas.
—Impulsores macro, riesgos de eventos y gestión de la operativa
El hecho de que la deuda nacional de EEUU haya rebasado el abrumador umbral de los 40 billones de dólares también ha reactivado con fuerza el “debasement trade” para los inversores globales. Cuando la deuda pública se expande rápidamente, el oro actúa históricamente como una reserva de valor clave frente a la devaluación de la divisa. Para los operadores de derivados, este telón de fondo macroeconómico sugiere que cualquier corrección a corto plazo debería interpretarse como una oportunidad de compra más que como un cambio en la tendencia de largo plazo.
Debemos prepararnos para un aumento de las oscilaciones del mercado con la publicación del Índice de Precios PCE de EEUU el miércoles y el discurso del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole el viernes. Los mercados están descontando actualmente un 75% de probabilidad de subida de tipos antes de final de año, lo que implica que cualquier sorpresa hawkish podría impulsar temporalmente al dólar y presionar al oro. Los traders deberían valorar acotar el riesgo con estrategias estructuradas de spreads de opciones antes de estos eventos del calendario de alto impacto.
En el plano técnico, la ruptura del oro por encima de la media móvil de 200 días en torno a 4.500 dólares mantiene un sesgo general positivo pese a que el RSI se mueve en zona de sobrecompra, cerca de 71. Si el soporte de 4.500 aguanta durante una corrección, anticipamos un posible avance hacia las siguientes resistencias relevantes en 4.680 y 4.853. Deberíamos utilizar órdenes limitadas para capturar puntos de entrada cerca de estas zonas de soporte, gestionando de forma estricta el riesgo a la baja.
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