Brown Brothers Harriman espera que el Banco de Tailandia deje su tipo de interés oficial en el 1,00% por tercera reunión consecutiva, una postura que implica tipos reales negativos y mantiene al baht tailandés rezagado frente a otras divisas asiáticas. En Corea del Sur, se da por descontada una segunda subida consecutiva de 25 puntos básicos por parte del Banco de Corea, hasta el 3,00%, aunque una encuesta de Bloomberg muestra que 5 de 17 analistas apuestan por que no haya cambios. El banco central ha reiterado que podrían ser necesarias nuevas subidas, mientras las condiciones internas se mantienen sólidas.
El crecimiento del PIB real se está situando por encima de la previsión del 2,6% del Banco de Corea para 2026, y la inflación sigue por encima de su objetivo del 2%. En Filipinas, se prevé que el Bangko Sentral ng Pilipinas ejecute una tercera subida consecutiva de 25 puntos básicos, hasta el 5,00%, y 4 de 22 analistas en una encuesta de Bloomberg esperan una pausa. El movimiento llegaría después de que el USD/PHP subiera la semana pasada hasta un máximo histórico cerca de 62,00, con el peso presionado en parte por el encarecimiento del crudo.
Recomendaciones de operativa con derivados para el baht tailandés, el won surcoreano y el peso filipino
Aconsejamos a los operadores de derivados ponerse cortos en el baht tailandés (THB) en las próximas semanas mediante la compra de opciones call sobre USD/THB o la apertura de posiciones cortas vía contratos a plazo. Se espera que el Banco de Tailandia mantenga su tipo oficial en el reducido nivel del 1,00%, lo que deja los tipos reales profundamente negativos. Con la inflación al consumo en Tailandia en torno al 1,5%, este diferencial de rentabilidad hará que el THB siga quedándose atrás frente a sus homólogos regionales.
En contraste, recomendamos tomar posiciones largas en el won surcoreano (KRW) a través de futuros u opciones call. El Banco de Corea está en disposición de elevar su tipo de referencia hasta el 3,00%, dado que la inflación doméstica continúa por encima, de forma persistente, de su objetivo del 2,0%. Este endurecimiento está respaldado por unos fundamentos económicos sólidos, con el crecimiento del PIB de Corea del Sur en 2026 encaminado a superar las previsiones previas del 2,6%.
Para el peso filipino (PHP), sugerimos comprar opciones put sobre USD/PHP para aprovechar la defensa agresiva de la divisa por parte del banco central. Se espera que el Bangko Sentral ng Pilipinas lleve su tipo oficial al 5,00% después de que la moneda marcara un mínimo histórico cerca de 62,00 frente al dólar estadounidense. Esta subida de tipos, de carácter contundente, debería estabilizar temporalmente el peso, incluso mientras el Brent global cotiza cerca de 80 dólares por barril y presiona a la nación importadora de energía.
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