La agenda de la semana se centra en las actas de la reunión del RBA a la 01:30 GMT del martes, antes del PCE subyacente de EEUU a las 12:30 GMT del miércoles, que se prevé en el 0,1% m/m para julio. Ese mismo día, se espera que la segunda estimación del PIB de EEUU para el 2T de 2026 se modere hasta el 1,5% desde el 2,1%. El viernes llega el PIB de Canadá del 2T a las 13:30 GMT, con la tasa anual prevista al alza de -0,1% a 3,4% y la lectura trimestral subiendo de 0,0% a 0,8%; posteriormente, el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, interviene en Jackson Hole a las 14:00 GMT.
El USOIL retrocedió tras dos semanas de avances, aunque acumula más de un 50% en lo que va de año, con el foco en un plan de EEUU para aislar económicamente a Irán y en los riesgos persistentes de disrupción en torno al estrecho de Ormuz, Bab el-Mandeb y las rutas del mar Negro. Sinopec señaló presiones de demanda, citando una caída de casi el 8% en el consumo de gasolina del primer semestre y un descenso del 12% en el uso de diésel. En el plano técnico, el crudo se mantiene por encima de las medias móviles simples (SMA) de 50 y 100 días, poniendo a prueba el Fibonacci del 23,6% cerca de 85 dólares, con señales de sobrecompra en el estocástico y la banda superior de Bollinger en torno a 88 dólares; los niveles a vigilar incluyen 88–90 dólares, con soporte cerca de 82 y 79 dólares. El XAUUSD subió a máximos de más de tres meses por encima de 4.650 $/oz, después de que la intervención del Tesoro de EEUU empujara a la baja las rentabilidades y el dólar, mientras que los ETF respaldados por oro registraron sus mayores entradas semanales desde enero y Dalio aludió a una asignación de hasta el 15% en oro; el precio ha superado el Fibonacci del 38,2% en 4.488 $, está probando el 50% cerca de 4.649 y podría extenderse a 4.810 o retroceder hacia 4.490.
Actualizaciones de bancos centrales y catalizadores macro del mercado
Entramos en una semana de elevada volatilidad para los mercados globales, ya que actualizaciones clave de bancos centrales y datos de crecimiento económico pondrán a prueba las valoraciones actuales de los activos. El miércoles, el índice PCE subyacente de EEUU y la segunda estimación del PIB del 2T —que se prevé que se desacelere hasta el 1,5% desde el 2,1%— probablemente marcarán la dirección a corto plazo del dólar estadounidense. También conviene prepararse para una volatilidad elevada el viernes, cuando el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, intervenga en el simposio de Jackson Hole, que históricamente provoca oscilaciones bruscas en los activos sensibles a la rentabilidad.
Si atendemos a los ciclos históricos de tipos, una desaceleración del PIB junto con lecturas de inflación más contenidas suele empujar a los bancos centrales hacia un sesgo más acomodaticio. Los datos recientes muestran que las rentabilidades de los Treasuries ya han empezado a ceder tras las intervenciones del Gobierno en el mercado de bonos, apoyando a los activos sin rendimiento. Si la inflación PCE de esta semana se ajusta al avance mensual previsto del 0,1%, esperamos una mayor presión bajista sobre el billete verde, ofreciendo un escenario propicio para estrategias contrarias al dólar.
Perspectiva técnica de materias primas y divisas
En los mercados energéticos, seguimos de cerca el USOIL, ya que las tensiones geopolíticas derivadas del conflicto EEUU-Irán mantienen las líneas de suministro global fuertemente restringidas. Pese a una ganancia de cerca del 50% en lo que va de año impulsada por los cuellos de botella en el estrecho de Ormuz, la demanda de crudo muestra señales de deterioro, con Sinopec informando de un acusado descenso del 12% en el uso de diésel. Técnicamente, el crudo está poniendo a prueba el retroceso de Fibonacci del 23,6% cerca de 85 dólares, pero con indicadores de momento en sobrecompra, conviene vigilar un posible recorte hacia 82 dólares antes de intentar comprar cualquier ruptura al alza hacia 90 dólares.
El oro se ha disparado por encima de 4.650 dólares por onza, impulsado por fuertes entradas en ETF respaldados por oro y el aumento de los temores a la depreciación de las divisas. Aunque inversores de referencia recomiendan una asignación de hasta el 15% a oro como cobertura frente a los riesgos de deuda soberana, el metal cotiza actualmente en una zona técnica de clara sobrecompra. Sugerimos vigilar la resistencia clave en 4.649 dólares; una ruptura limpia por encima podría abrir el paso hacia 4.810 dólares, mientras que un rechazo haría muy probable una corrección temporal hacia 4.490 dólares.
También vemos una oportunidad relevante de trading a corto plazo en el dólar canadiense antes de la publicación del PIB del 2T del viernes, que se espera que repunte con fuerza hasta el 3,4% interanual desde una contracción previa del -0,1%. Un dato sólido podría fortalecer rápidamente al “loonie”, especialmente si se combina con un dólar estadounidense debilitándose. Además, debemos seguir las actas de la reunión del Banco de la Reserva de Australia a comienzos de semana para calibrar posibles repuntes de volatilidad en cruces del AUD.
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