USD/JPY osciló entre 158,33 y 159,13, lo que lleva a UOB a ver poca orientación en la última acción del precio para determinar la dirección. El banco espera que la operativa intradía siga lateral, con margen para movimientos entre 158,55 y 159,30. En la sesión previa, el dólar cayó brevemente a 158,33 antes de cerrar casi sin cambios en 158,93, un -0,08% tras un rebote anterior.
En un horizonte de una a tres semanas, UOB mantiene un sesgo ligeramente negativo señalado por primera vez el 20 de agosto cuando el spot estaba en 158,30, si bien considera que el momentum se está debilitando. El banco sigue esperando que el cruce derive a la baja en lugar de prolongar las subidas, pero prevé que cualquier descenso quede contenido dentro de una banda más amplia de 156,60 a 159,60. Previamente, USD/JPY había caído a 158,00 antes de rebotar para terminar en 159,05, una ganancia del +0,56%.
Estrategias con opciones para un rango lateral, las preferidas
Recomendamos que los operadores de derivados se centren en estrategias de rango lateral para USD/JPY en las próximas semanas, ya que el cruce carece de un momentum direccional claro. En concreto, la venta de opciones fuera del dinero, como los *iron condors*, con límites anclados en torno a los niveles 156,60 y 159,60 resulta especialmente atractiva. Este enfoque permite capturar el deterioro de la prima mientras el tipo de cambio permanece consolidado.
Sesgo corto moderado para operadores direccionales
Para quienes busquen exposición direccional, nos inclinamos por un sesgo corto moderado en USD/JPY, ejecutando cerca del límite superior de 159,30 a 159,60. Los datos históricos recientes muestran que, cada vez que el cruce se aproxima al umbral de 160,00, los temores de intervención y los cambios en los diferenciales de rentabilidad actúan como un fuerte techo. Los operadores pueden apuntar a una deriva gradual a la baja hacia el soporte de 156,60, manteniendo *stop-loss* ajustados justo por encima de 159,60.
Esta visión prudente y de rango está respaldada por el estrechamiento de los diferenciales de tipos de interés a medida que la Reserva Federal flexibiliza su política y el Banco de Japón normaliza. Con el BOJ manteniendo su tipo de referencia cerca del 0,25% tras subidas históricas y con la Fed estadounidense proyectada a continuar su ciclo de recortes, el enorme diferencial de rentabilidades se está reduciendo de forma sostenida. En consecuencia, la volatilidad implícita en las opciones sobre USD/JPY se ha estabilizado, lo que favorece aún más las estrategias de opciones generadoras de ingresos frente a las apuestas por rupturas.
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