El oro prolongó su rally tras una semana previa errática, llevando al XAU/USD a un máximo de tres meses por encima de los 4.500 dólares y tocando posteriormente los 4.600 dólares, apoyado por un dólar estadounidense más débil a medida que los mercados recortaban la probabilidad de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal. Los titulares geopolíticos revirtieron brevemente el impulso, mientras que la rentabilidad del Treasury a 30 años subió a su nivel más alto en casi dos décadas, antes de que el Departamento del Tesoro de EE. UU. dijera de forma inesperada que duplicaría el tamaño de algunas operaciones de recompra de deuda a largo plazo para apoyar la liquidez. Con las rentabilidades a la baja, el metal precioso superó los 4.500 dólares por primera vez desde principios de junio, después consolidó, y cerró la semana en un nuevo máximo de 12 semanas por encima de los 4.600 dólares tras unas encuestas PMI que apuntaron a una actividad saludable del sector privado.
La atención se desplaza a las declaraciones del lunes del secretario del Tesoro, Scott Bessent, y después a los datos del miércoles, entre ellos una segunda estimación del PIB del 2T anualizado y la inflación PCE de julio, con el PCE subyacente esperado en el 0,2% mensual; la herramienta CME FedWatch sugiere alrededor de un 35% de probabilidad de una subida de 25 pb el próximo mes. En el plano técnico, los 4.500 dólares se ven reforzados por la media móvil simple (SMA) de 200 días y el retroceso de Fibonacci del 38,2%, con el RSI acercándose a 70; la resistencia se sitúa en 4.675-4.700 dólares y 4.850 dólares, mientras que el soporte se identifica en 4.410-4.400 dólares y 4.300-4.280 dólares. Por separado, Bitcoin llegó a tocar brevemente los 70.000 dólares, y los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de oro por un valor de unos 70.000 millones de dólares en 2022.
Estrategias de trading del oro y perspectiva técnica
Estamos viendo una ruptura (breakout) de calado en el mercado del oro, ya que los precios se dispararon por encima del nivel clave de 4.500 dólares hasta marcar un nuevo máximo en 4.600 dólares. Este rally se ve impulsado en gran medida por el plan inesperado del Tesoro de EE. UU. de duplicar sus recompras de bonos a largo plazo, lo que ha reducido con fuerza las rentabilidades. Aconsejamos a los operadores de derivados inclinarse decididamente por posiciones largas, apuntando en concreto a opciones call con precios de ejercicio próximos a la siguiente gran banda de resistencia de 4.675 a 4.700 dólares.
Para poner este impulso en contexto, las compras de oro de los bancos centrales han sido excepcionalmente sólidas, y el World Gold Council informa de que las compras netas mundiales superan de forma constante las 1.000 toneladas anuales. Esta enorme demanda institucional aporta un suelo firme a nuestra visión alcista, haciendo improbable ver retrocesos profundos sin un cambio importante en la política monetaria. Para quienes operan futuros sobre oro, situar las órdenes de stop-loss justo por debajo del soporte de 4.500 dólares ayudará a proteger el capital y, al mismo tiempo, a dar margen para que continúe la tendencia alcista.
Riesgos, citas de datos y estrategias de volatilidad
Debemos mantenernos muy atentos a los próximos datos macroeconómicos de la semana que viene, en particular al índice de gasto en consumo personal (PCE) subyacente de EE. UU. Una lectura de inflación mensual por encima del 0,2% esperado podría reavivar rápidamente los temores a subidas de tipos y desencadenar una corrección bajista abrupta. Si este dato empuja al oro de nuevo por debajo del umbral crítico de 4.500 dólares, deberíamos pivotar nuestra estrategia hacia la compra de opciones put de corto plazo con objetivo en el nivel de 4.400 dólares.
Además, seguimos de cerca el próximo simposio de Jackson Hole, donde la postura del presidente de la Fed, Kevin Warsh, sobre la inflación podría introducir volatilidad repentina en el dólar estadounidense. Junto con el aumento de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio y las amenazas de nuevas sanciones contra Irán, los precios de la energía podrían repuntar y complicar la dinámica de mercado. Recomendamos emplear estrategias de derivados basadas en la volatilidad, como straddles largos, para aprovechar estos movimientos bruscos de precios con independencia de la dirección que tome el mercado.
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