El WTI cotizaba cerca de los 86,50 dólares el viernes, con una subida del 0,63% en la sesión, y se mantenía cerca del máximo del jueves en 87,38 dólares, su nivel más alto en más de tres semanas. Los precios se vieron respaldados por las preocupaciones sobre riesgos de suministro vinculadas al pulso entre Estados Unidos e Irán por la restauración de la navegación comercial a través del estrecho de Ormuz, junto con las interrupciones en el estrecho de Bab el-Mandeb. Las tensiones en el mar Rojo también mantuvieron una prima de riesgo, después de que el grupo hutí de Yemen, respaldado por Irán, afirmara haber atacado varios petroleros saudíes desde finales de julio.
El apoyo geopolítico se vio moderado por un aumento inesperado de las reservas en EE. UU. Los datos de la EIA mostraron que las existencias de crudo aumentaron en 4,405 millones de barriles en la semana que finalizó el 14 de agosto, frente a unas expectativas de caída de 600.000 barriles, tras el incremento de 17,422 millones de barriles de la semana anterior. El WTI sigue siendo un crudo estadounidense de referencia “ligero” y “dulce”, valorado en dólares, con factores de oferta y demanda que van desde las decisiones de producción de la OPEP hasta los movimientos de divisas, mientras que los informes semanales de inventarios de la API y la EIA pueden mover los precios; ambas series suelen situarse dentro de un 1% entre sí el 75% de las veces.
Escenarios de volatilidad y estrategias de cobertura para derivados del WTI
Aconsejamos a los operadores de derivados prepararse para un aumento de la volatilidad en el West Texas Intermediate (WTI) en las próximas semanas, a medida que la fricción geopolítica choque con una creciente oferta interna. Aunque los precios han avanzado hacia el umbral de 87 dólares por el aumento de las tensiones en el estrecho de Ormuz, los fuertes incrementos de inventarios en EE. UU. no pueden ignorarse. Consideramos que esta marcada divergencia entre primas impulsadas por el miedo y un excedente físico ofrece un escenario idóneo para estrategias con opciones.
Los últimos datos oficiales muestran que los inventarios de crudo de EE. UU. se dispararon en más de 21 millones de barriles solo en las dos primeras semanas de agosto de 2026. Este colchón repentino de oferta, impulsado por una producción récord en EE. UU. que ronda los 13,5 millones de barriles diarios, probablemente limitará cualquier subida sostenida. Recomendamos comprar opciones put de corto plazo para cubrirse frente a una corrección abrupta si las tensiones geopolíticas muestran siquiera una señal temporal de distensión.
Estructurar operaciones en un entorno de alta volatilidad y capacidad de la OPEP+
Por otro lado, el índice de volatilidad del crudo de Cboe (OVX) suele repuntar históricamente entre un 15% y un 30% durante interrupciones del tránsito en Oriente Medio, lo que encarece la compra directa de opciones. Para desenvolverse en este entorno de elevada volatilidad, sugerimos implementar diferenciales alcistas con calls (bull call spreads) en lugar de comprar calls sin más. Este enfoque permite a los operadores capturar un potencial recorrido al alza derivado de las disrupciones del transporte marítimo en el mar Rojo, al tiempo que limita el impacto de primas elevadas.
Los datos históricos de anteriores shocks de oferta, como los incidentes del golfo Pérsico de 2019, muestran que los repuntes de precios suelen ser de corta duración cuando la capacidad ociosa global es alta. En la actualidad, la OPEP+ mantiene un colchón de producción significativo de más de 4 millones de barriles diarios, que puede activarse si se interrumpen realmente las líneas de suministro. Por ello, sugerimos a los operadores de derivados centrarse en diferenciales de calendario de corto plazo, vendiendo contratos del primer vencimiento y comprando otros a más largo plazo para aprovechar la estructura actual del mercado.
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