Las bolsas asiáticas mantuvieron las ganancias del viernes, pero se encaminaban a cerrar la semana en negativo, ya que la presión sobre las rentabilidades de los bonos globales se moderó. Sin embargo, las rentabilidades de los Treasuries estadounidenses volvieron a repuntar tras un breve respiro ligado a la inesperada intervención del Tesoro del miércoles, pese a los comentarios del secretario del Tesoro de EEUU, Scott Bessent, sobre la consolidación fiscal y un programa ampliado de recompras de Treasuries. Los precios del petróleo subieron al reavivarse las preocupaciones inflacionistas por el bloqueo diplomático en el Golfo, mientras Washington preparaba un paquete de “D‑day económico” que se anunciará el lunes y que apunta a Irán mediante medidas dirigidas a bancos, registros navieros, transferencias de efectivo y redes de contrabando.
En Japón, el Nikkei 225 cedió un 0,21% hasta alrededor de 66.100, mientras que el Topix avanzó un 0,17% hasta superar los 4.050; el IPC general de julio subió un 2,0% interanual frente al 1,6% de junio y el IPC subyacente excluyendo alimentos frescos fue del 1,8%. El Hang Seng de Hong Kong ganó un 0,76% hasta cerca de 25.900, ya que la inflación se moderó al 1,7% en julio desde el 2,0% de los dos meses previos. En Corea del Sur, el KOSPI subió un 0,74% hasta alrededor de 6.900; Samsung Electronics sumó cerca de un 1% y SK Hynix un 4%, con las exportaciones de semiconductores casi triplicándose hasta 26.000 millones de dólares en los primeros 20 días de agosto. China mostró un tono mixto, con Shanghái bajando un 0,12% cerca de 3.900 y Shenzhen subiendo un 0,5% alrededor de 14.050, a la espera de la reunión del Comité Permanente de la Asamblea Popular Nacional del 25 al 28 de agosto.
Posicionamiento ante mayores rentabilidades y potencial alcista en energía
Creemos que los operadores de derivados deberían posicionarse para una continuidad del impulso alcista en las rentabilidades de los Treasuries de EEUU mediante la compra de opciones put sobre ETF de Treasuries de larga duración. Las recompras tácticas del Gobierno no compensarán las preocupaciones estructurales por el déficit, especialmente con la deuda nacional de EEUU proyectada para superar los 40 billones de dólares en los próximos años. Históricamente, los alivios temporales en las rentabilidades han ofrecido puntos de entrada idóneos para apostar por tipos más altos, lo que hace de las payer swaptions una estrategia atractiva para las próximas semanas.
Con la próxima iniciativa estadounidense de “D‑day económico” contra Irán prevista para anunciarse el lunes, aconsejamos comprar opciones call sobre futuros de Brent para cubrirse ante shocks súbitos de oferta. La escalada de tensiones en el Golfo apunta a mantener elevados los precios del crudo, algo que, según los datos históricos, se traslada con rapidez a la inflación global. La compra de call spreads fuera de dinero sobre índices energéticos permite capturar este potencial geopolítico alcista manteniendo el riesgo acotado.
Aprovechar el impulso de los semiconductores y la volatilidad en China
También deberíamos tratar de capturar el crecimiento explosivo del sector de semiconductores mediante la negociación de opciones call alcistas sobre los gigantes tecnológicos surcoreanos y derivados vinculados al KOSPI. Las exportaciones de semiconductores de Corea del Sur casi se triplicaron hasta 26.000 millones de dólares durante los primeros 20 días de agosto, lo que señala una demanda global robusta de hardware para inteligencia artificial. Este volumen de exportación, extraordinario, sugiere que el reciente retroceso tecnológico es temporal, ofreciendo una relación riesgo‑rentabilidad muy favorable para apuestas apalancadas al alza.
Por último, recomendamos emplear estrategias de volatilidad, como los straddles, sobre el índice Hang Seng antes de la crucial reunión legislativa de China del 25 al 28 de agosto. La reciente debilidad económica del continente ha ejercido una enorme presión sobre los responsables políticos para ofrecer un estímulo fiscal agresivo. Con unas expectativas del mercado muy sensibles a cualquier anuncio de política, es probable que la volatilidad implícita repunte, beneficiando a los operadores que se posicionen para una ruptura brusca del rango.
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