EUR/USD se relaja mientras regresa la fortaleza del dólar y repuntan las rentabilidades del Treasury
El EUR/USD volvió a situarse por debajo de 1,1700 tras rozar brevemente un máximo de tres meses, ya que un dólar estadounidense más firme impidió que el par cerrara el jueves por encima de ese nivel. El movimiento siguió al rebote de las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EE. UU., después de que el Tesoro anunciara que incrementará las recompras de deuda a largo plazo hasta 4.000 millones de dólares desde 2.000 millones. El Índice Dólar (DXY) subía un 0,10%, hasta 98,84, limitando cualquier avance que pudiera haber llevado a 1,1800, nivel no visto desde el 17 de abril.
Los datos laborales de EE. UU. también respaldaron al dólar: las solicitudes semanales de subsidio por desempleo para el periodo finalizado el 15 de agosto se situaron en 206.000, por debajo de las 210.000 previstas y del dato anterior de 212.000, incluso tras un flojo informe de nóminas no agrícolas (NFP) de julio. Las actas de la Fed de julio mostraron una mayor preocupación por la inflación, con varios responsables preparados para subir tipos y muchos señalando una subida si la inflación no avanza hacia el 2%; los swaps descuentan una probabilidad del 35% de un alza en septiembre y de alrededor del 64% para diciembre, según Prime Terminal. En la eurozona, el IPP de Alemania de julio subió un 1,1% mensual desde el -0,3%, mientras que la tasa interanual aumentó al 3% desde el 1,8%, frente a una previsión del 2,7%; a continuación, se publicarán los PMI preliminares de Francia, Alemania, la eurozona y EE. UU.
Estrategias con derivados ante el retroceso del EUR/USD
Sugerimos a los operadores de derivados fijarse en estrategias con opciones a corto plazo para capturar un posible retroceso, ya que el EUR/USD tiene dificultades para sostener el nivel de 1,1700. Con el Índice de Fuerza Relativa (RSI) de 14 días rondando zona de sobrecompra en 73,13, el potencial alcista inmediato parece limitado. Deberíamos considerar la compra de opciones put de vencimiento corto o la construcción de spreads bajistas (bear put spreads) para beneficiarnos de una corrección de vuelta hacia el sólido conjunto de soportes en torno a 1,1472.
Nuestra visión se ve reforzada por el reciente repunte de las rentabilidades del Treasury, que ha devuelto impulso al Índice Dólar. La decisión del Tesoro de EE. UU. de duplicar las recompras de bonos a largo plazo hasta 4.000 millones de dólares ha estrechado la liquidez y ha empujado el DXY hasta 98,84. Históricamente, cuando el Índice Dólar se estabiliza por encima de 98,50, los repuntes del euro tienden a agotarse con rapidez, lo que hace que las posiciones largas agresivas sean especialmente arriesgadas en estos momentos.
Cómo afrontar los PMI preliminares con operaciones basadas en volatilidad
Para gestionar las próximas publicaciones de los PMI preliminares, recomendamos utilizar estrategias con derivados basadas en volatilidad, como straddles largos. El mercado de swaps descuenta actualmente solo un 35% de probabilidad de una subida de tipos en septiembre, lo que significa que cualquier sorpresa positiva en los datos de EE. UU. podría modificar rápidamente esas probabilidades y provocar movimientos bruscos. Dado que la probabilidad de subida en diciembre es mucho mayor, del 64%, cualquier dato sólido probablemente desencadenará un cierre acelerado de posiciones largas en euro.
Si el EUR/USD logra mantenerse por encima del soporte crítico de 1,1681 tras los datos de PMI, podemos pasar a vender puts fuera de dinero cerca de 1,1450 para captar prima. Este nivel está fuertemente respaldado por un conjunto de medias móviles simples, que históricamente actúan como un suelo sólido durante las fases correctivas. Por ahora, mantenemos la cautela a la hora de perseguir rupturas por encima de 1,1700 hasta ver un cierre diario por encima de la gran resistencia horizontal en 1,1849.
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