El AUD/JPY registró ventas tras un débil informe laboral australiano, pero el movimiento se desinfló y el cruce se mantuvo por encima del mínimo semanal del día anterior. El par se situaba por última vez en torno a 112,75, entrando en ligeras ganancias y rompiendo una racha de dos sesiones de caídas. Los datos de la ABS mostraron que la tasa de paro subió al 4,5% en julio desde el 4,4% del mes anterior, mientras que el empleo cayó en 15,8K tras un aumento de 76,3K en junio; el consenso apuntaba a un incremento de 15K. Junto con la moderación de la inflación del IPC del 2T, las cifras provocaron un retroceso en la probabilidad implícita de una subida inminente de tipos por parte del RBA, presionando al AUD.
Las expectativas de endurecimiento del RBA siguieron contenidas, con los tipos de política implícitos por el mercado descontando apenas 12 pb de subidas en un horizonte de tres meses. En el lado de Japón, el JPY se debilitó después de que las cifras comerciales mostraran un déficit de 634.500 millones de yenes en julio, mientras que las preocupaciones sobre la trayectoria fiscal de Japón y el diferencial de tipos frente a otras grandes economías continuaron lastrando a la divisa. Estos factores ayudaron a limitar nuevas caídas en el AUD/JPY, incluso tras el retroceso de la semana desde 113,60, el máximo oscilante del mes.
Estrategia lateral ante fuerzas contrapuestas
Sugerimos que los operadores de derivados adopten una estrategia prudente y de rango para el par AUD/JPY en las próximas semanas, ya que las fuerzas económicas contrapuestas mantienen al cruce acotado. Aunque el par ha encontrado un apoyo temporal cerca de 112,75, el decepcionante repunte del desempleo australiano hasta el 4,5% limita de forma notable cualquier potencial alcista inmediato. Consideramos que estos débiles datos laborales, combinados con una inflación en enfriamiento, prácticamente descartan subidas de tipos a corto plazo por parte del Banco de la Reserva de Australia.
Fragilidad del JPY y enfoques estratégicos en derivados
En el otro lado de la balanza, el yen japonés sigue siendo frágil en términos fundamentales, lastrado por un abultado déficit comercial de 634.500 millones de yenes y por las persistentes preocupaciones sobre la deuda nacional japonesa. Históricamente, cuando la balanza comercial de Japón se mantiene en un déficit profundo, el yen tiene dificultades para sostener repuntes incluso en periodos de volatilidad en los mercados globales. En consecuencia, esperamos que el amplio diferencial de tipos entre ambos países impida un desplome rápido del cruce, manteniendo por ahora al par anclado por encima de los mínimos semanales recientes.
Dado este tira y afloja macroeconómico, recomendamos emplear estrategias de opciones de rango, como la venta de opciones call fuera del dinero (OTM) de corto vencimiento cerca de la resistencia de 114,00. Para quienes busquen exposición direccional, la compra de spreads de puts sobre el AUD/JPY es una vía atractiva para posicionarse ante una posible ruptura por debajo de 112,00. Este sesgo bajista está bien respaldado por vientos en contra globales más amplios, especialmente a medida que una demanda china más débil sigue deprimiendo los precios de exportaciones clave de materias primas australianas.
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