Las actas de la reunión de julio del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) señalaron que la inflación seguía elevada, mientras que las condiciones del mercado laboral se mantenían estables y el PIB real continuaba expandiéndose. La mayoría de los participantes apoyó mantener los tipos sin cambios, aunque varios preferían una subida; muchos indicaron que probablemente serían necesarios tipos más altos si la inflación no desciende, y algunos argumentaron que un movimiento inmediato podría reducir la necesidad de posteriores incrementos. Los funcionarios describieron las subidas de precios del último año como generalizadas en bienes y servicios, y el Staff Economic Outlook de la Fed mantuvo en términos generales su visión sobre la inflación sin cambios respecto a junio, aunque valoró un panorama económico ligeramente más débil. Los participantes esperaban que continuase un crecimiento sólido del PIB real, citando la inversión relacionada con la IA y el gasto de los hogares, pero señalaron que la incertidumbre seguía siendo elevada, en parte por el conflicto en Oriente Próximo.
La reunión de julio dejó el tipo de los Fed Funds en el 3,5%–3,75%, aunque tres presidentes regionales de la Fed —Lorie Logan, Beth Hammack y Neel Kashkari— discreparon a favor de una subida de 25 pb. Kevin Warsh planteó la posibilidad de pasar a seis reuniones al año, aproximadamente cada dos meses, si bien el calendario de 2026 se dejó sin cambios. Tras las actas, el US Dollar Index cotizaba en torno a 98,90; en las semanas previas, el mercado descontaba un 34% de probabilidad de una subida en septiembre, frente a cerca del 60% tres semanas antes. Las actas se publicaron a las 18:00 GMT, y los niveles técnicos citados por separado fueron DXY 99,46, medias móviles simples (SMA) en 100,03 y 100,51, resistencia de directriz cerca de 99,89, un RSI en torno a 38, resistencia en 100,35 y soporte en 98,90.
Tendencias del US Dollar Index y recomendaciones tácticas de trading
Estamos observando un claro impulso bajista en el US Dollar Index (DXY), que se mueve entre los niveles de 98,90 y 99,46. Esta presión a la baja se ve reforzada por la decisión repentina del Tesoro de EE. UU. de duplicar sus recompras de deuda pública. Para los operadores de derivados de divisas, recomendamos ponerse cortos en el DXY en repuntes menores, con objetivo en el sólido suelo de soporte de 98,90 y situando stops justo por encima de la línea de resistencia de 99,89.
El mercado está descontando actualmente solo un 34% de probabilidad de una subida de tipos en septiembre, una caída marcada desde el 60% de hace unas semanas. Aunque tres miembros de perfil hawkish de la Fed votaron a favor de una subida en julio, la pérdida repentina de 23.000 empleos en el último informe de nóminas hace muy probable una pausa. Creemos que operar futuros de tipos de interés a corto plazo para reflejar un mantenimiento en el rango del 3,5% al 3,75% es la estrategia más inteligente ahora mismo.
Entorno macro y estrategias de volatilidad
Si observamos los patrones históricos, las pérdidas inesperadas de empleo combinadas con una moderación del índice de precios al consumo (IPC) casi siempre obligan al banco central a una pausa prolongada. En giros de política similares en el pasado, las rentabilidades de los Treasuries cayeron rápidamente cuando el mercado asumió que el ciclo de subidas había terminado. Pensamos que comprar opciones call sobre notas del Tesoro a corto plazo ofrece una excelente relación rentabilidad-riesgo para aprovechar este cambio de narrativa.
También debemos posicionar las carteras de cara al próximo Simposio de Jackson Hole, donde el presidente de la Fed, Kevin Warsh, probablemente enfatice la flexibilidad de la política frente a una orientación futura estricta. Esta ausencia de guía explícita debería provocar oscilaciones acusadas en el mercado de divisas conforme vayan llegando nuevos datos macroeconómicos. Para capitalizarlo, preferimos comprar straddles de vencimiento cercano sobre el euro y el yen para beneficiarnos del inevitable repunte de la volatilidad implícita.
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