El oro repuntó el miércoles, ya que un dólar estadounidense más débil y un fuerte retroceso de las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EEUU a largo plazo ayudaron al metal a recuperar la caída de la sesión anterior. El XAU/USD se negoció en torno a los 4.458 $, con una subida de más del 2,5% en el día. La rentabilidad del bono a 10 años cayó más de 5 pb y la del 30 años se situó casi 9 pb por debajo después de que el Tesoro de EEUU dijera que aumentaría el tamaño de las recompras destinadas a respaldar la liquidez de los títulos públicos con vencimientos más largos. Mientras tanto, el índice del dólar estadounidense (DXY) rondó los 99, con un descenso del 0,64%, y marcó su nivel más bajo desde el 1 de junio.
La atención se dirige a las actas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la reunión de julio, previstas para las 18:00 GMT, con el foco puesto en la trayectoria de tipos de la Reserva Federal (Fed). Desde esa reunión, unos datos más suaves del mercado laboral y de la inflación han reducido la probabilidad implícita de una subida en septiembre al 32%, según la herramienta CME FedWatch. En el plano técnico, el XAU/USD se mantuvo por encima de la media móvil simple (SMA) de 100 días en 4.381 $, con el RSI en 63 y el histograma del MACD por encima de cero; la resistencia se situaba en la banda superior de Bollinger cerca de 4.528 $, mientras que los niveles de soporte se veían en 4.381 $, en torno a 4.222 $, y después en 4.000 $ y cerca de 3.916 $.
Estrategias con derivados en un contexto de impulso alcista
Sugerimos que los operadores de derivados se apoyen en el impulso alcista actual mientras el oro apunta a la resistencia de 4.528 $. Dado que el metal se ha disparado más de un 2,5% hasta alrededor de 4.458 $, la compra de opciones call a corto plazo o la estructuración de spreads alcistas de calls (bull call spreads) ofrece una sólida relación rentabilidad-riesgo. Este movimiento al alza cuenta con un fuerte respaldo por el descenso del índice del dólar (DXY) hasta un mínimo de varios meses cerca de 99.
Con la publicación de las actas de la reunión de julio del FOMC más tarde hoy, esperamos que la volatilidad a corto plazo aumente. Los operadores deberían considerar el uso de straddles largos para capturar oscilaciones bruscas de precio, especialmente porque el mercado solo descuenta actualmente un 32% de probabilidad de una subida de tipos en septiembre. Históricamente, los cambios repentinos en las expectativas sobre la política de la Fed han provocado movimientos rápidos en activos sin rentabilidad, lo que hace que las estrategias basadas en volatilidad sean especialmente atractivas.
Generación de ingresos, riesgos macro y posicionamiento a largo plazo
Para estrategias de generación de ingresos, recomendamos vender (escribir) opciones put por debajo del sólido soporte de la media móvil simple de 100 días en 4.381 $. Este suelo se ve reforzado por una enorme demanda de los bancos centrales, ya que los sectores oficiales globales han comprado de forma constante más de 1.000 toneladas métricas de oro al año en los últimos años para diversificar alejándose del dólar. Incluso si vemos un retroceso temporal, esta compra estructural hace muy improbable una caída pronunciada por debajo de la banda media de Bollinger en 4.222 $ en las próximas semanas.
También debemos vigilar el aumento de la deuda nacional de EEUU, que ya ha superado el nivel de 35 billones de dólares y sigue alimentando los temores de depreciación monetaria. Las tensiones geopolíticas persistentes en Oriente Medio presentan riesgos constantes al alza para la inflación, lo que significa que cualquier choque energético repentino probablemente impulsará de nuevo los flujos de refugio hacia los metales preciosos. Por tanto, mantener activos los spreads diagonales alcistas a largo plazo nos ayudará a aprovechar estos vientos de cola macroeconómicos más amplios.
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