El Índice de Precios de los Salarios (Wage Price Index) de Australia subió un 3,2% interanual en el segundo trimestre, en línea con las expectativas. El dato indica que el crecimiento salarial se mantuvo estable durante el periodo, sin desviaciones respecto a la previsión incorporada en los precios de mercado.
El ritmo anual del 3,2% en el 2T mantiene el telón de fondo salarial prácticamente sin cambios y aporta una referencia coherente para las evaluaciones de inflación y de política monetaria. Con un resultado general alineado con el consenso, es poco probable que, por sí solo, el informe provoque un reajuste inmediato de las expectativas de tipos.
Implicaciones para la política monetaria y el precio de mercado
Con el Índice de Precios de los Salarios del segundo trimestre en Australia cumpliendo las expectativas en el 3,2%, la presión sobre el Banco de la Reserva de Australia (RBA) para mantener una política restrictiva se ha reducido. Creemos que esta confirmación de una moderación del crecimiento salarial, desde el pico del 4,2% observado a finales de 2023, señala que la inflación doméstica avanza con solidez hacia la banda objetivo del banco central. En consecuencia, esperamos que los mercados de derivados empiecen a descontar de manera más agresiva una mayor probabilidad de recortes de tipos antes de final de año.
Para los operadores de derivados de tipos de interés, recomendamos construir posiciones largas en los futuros de bonos soberanos australianos a 3 y 10 años. Es probable que el precio actual de los ASX 30-day Interbank Cash Rate Futures se desplace, reflejando expectativas de un recorte de tipos en el último trimestre del año. Este ajuste debería presionar las rentabilidades a la baja e impulsar al alza los precios de los futuros de bonos en las próximas semanas.
Oportunidades de trading en derivados de divisas y renta variable
En el mercado de opciones sobre divisas, vemos oportunidades tácticas para posicionarse a favor de un dólar australiano más débil, especialmente frente al dólar estadounidense. Un banco central menos agresivo reduce el soporte por diferencial de rentabilidad para la divisa local, que ha tenido dificultades para sostener avances por encima del nivel de 0,6700 dólares. Los operadores pueden considerar la compra de opciones put de AUD/USD a corto plazo para aprovechar esta presión bajista.
También anticipamos un entorno favorable para los derivados de renta variable, en particular las opciones sobre el índice ASX 200. Un crecimiento salarial moderado protege los márgenes empresariales, que se vieron fuertemente comprimidos cuando los costes laborales alcanzaron un máximo cercano al 4,1% a comienzos de 2024. El uso de *bull call spreads* sobre el ASX 200 permitirá a los operadores capturar el impulso alcista del índice manteniendo el riesgo acotado.
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