El NZD/USD cayó un 0,38% el martes y se situó cerca de 0,5880, lastrado por un contexto de riesgo más débil, ya que las tensiones entre Estados Unidos e Irán respaldaron la demanda de dólares estadounidenses. El movimiento se produjo incluso cuando se moderaron las expectativas de un mayor endurecimiento monetario en EE. UU. tras unas Nóminas No Agrícolas de julio más débiles y una inflación moderada. Los mercados, a través de la herramienta CME FedWatch, descuentan ahora una probabilidad del 35% de que la Reserva Federal suba los tipos en la próxima reunión, frente al 47% de hace un mes, con la atención centrada en las actas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del miércoles.
El dólar neozelandés encontró cierto apoyo en las expectativas de que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) pueda elevar el tipo oficial en 25 puntos básicos el próximo mes, mientras que la demanda exterior de deuda soberana se mantuvo firme. Los inversores extranjeros poseían el 58,9% de los bonos del Gobierno de Nueva Zelanda en julio de 2026, frente al 57,7% en junio, y las tenencias de no residentes aumentaron a 122,47 mM$ NZ desde 115,53 mM$ NZ, mientras que las posiciones de repos de no residentes descendieron a 11,02 mM$ NZ desde 11,09 mM$ NZ. Los indicadores de inflación mostraron el Selected Price Index en el 3,5% interanual en julio frente al 4,9% en junio; excluyendo gasolina y diésel fue del 2,2% frente al 2,8%, mientras que el crecimiento de las ventas con tarjeta subyacentes repuntó al 3,5% interanual desde el 0,4% y las ventas totales subieron al 3,5% desde el 1,3%.
Estrategias de trading ante el aumento de los riesgos geopolíticos y de política monetaria
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad mientras el NZD/USD oscila cerca del nivel de 0,5880 en un contexto de escalada de las tensiones entre EE. UU. e Irán. Históricamente, los pulsos geopolíticos en el estrecho de Ormuz, como las disrupciones del transporte marítimo en 2019, han impulsado el índice del dólar por encima del 2% en pocas semanas, a medida que los inversores buscan activos refugio. La compra de opciones put de NZD a corto plazo podría ser una forma eficaz de cubrirse ante un mayor riesgo a la baja provocado por estas tensiones al alza.
Al mismo tiempo, conviene vigilar de cerca las próximas actas del FOMC, especialmente porque el mercado solo descuenta actualmente una probabilidad del 35% de una subida de tipos de la Fed. Si las actas confirman un sesgo más dovish debido a la debilidad de las nóminas no agrícolas de julio, el impulso alcista del dólar estadounidense podría frenarse rápidamente. Los operadores pueden aprovecharlo mediante estrategias de straddle a corto plazo sobre el USD para beneficiarse de movimientos bruscos en cualquiera de las dos direcciones.
Perspectivas de política del RBNZ y factores económicos locales
En Nueva Zelanda, creemos que el mercado está sobreestimando la probabilidad de futuras subidas de tipos por parte del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda. Aunque los inversores extranjeros mantienen un abultado 58,9% de la deuda pública neozelandesa, las presiones inflacionistas internas se están enfriando con rapidez. Con el Selected Price Index mensual cayendo al 3,5% en julio desde el 4,9% en junio, recomendamos utilizar swaps de tipos de interés para posicionarse ante una posible pausa del banco central.
Aunque las ventas minoristas nominales con tarjeta en Nueva Zelanda crecieron un 3,5% en julio, el gasto minorista real se mantiene estancado cuando se ajusta por la inflación. Esta debilidad de la demanda interna refuerza nuestra visión de que el banco central no igualará las expectativas hawkish del mercado en su próxima reunión de septiembre. Posicionarse para un estrechamiento del diferencial de rentabilidad entre EE. UU. y Nueva Zelanda en las próximas semanas ofrece una relación rentabilidad-riesgo muy favorable.
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