El equipo de estrategia de materias primas de TD Securities espera que el Brent se mantenga elevado, ya que el mercado petrolero continúa ajustado y persiste el riesgo geopolítico en torno al Estrecho de Ormuz. La firma no espera que las condiciones se normalicen antes de diciembre de 2026 y mantiene sus previsiones en la parte alta del consenso, al tiempo que señala la presión continuada derivada de los bajos inventarios de productos petrolíferos, junto con una demanda sólida.
TD estima un déficit anual global de crudo de 1,6–2,0 millones de b/d en 2026, mientras que 5–6 millones de b/d de capacidad de producción permanecen fuera de servicio. Frente a un Brent actual de 90 $/bbl, espera que los precios coticen 5–10 $/bbl por encima durante los próximos tres meses, y asigna una elevada probabilidad a un retorno a niveles de tres dígitos.
Posicionamiento estratégico en opciones call sobre Brent y en volatilidad
Con el crudo Brent actualmente rondando los 90 dólares por barril, recomendamos que los traders de derivados se posicionen para un movimiento alcista significativo en las próximas semanas. Deberíamos favorecer la compra de opciones call, apuntando específicamente a los precios de ejercicio (strikes) de 95 y 100 dólares para contratos de noviembre de 2026. Esta estrategia nos permite capturar la alta probabilidad de un repunte hacia los tres dígitos, impulsado por un déficit global de oferta proyectado de hasta 2 millones de barriles diarios.
Es probable que las tensiones geopolíticas cerca del Estrecho de Ormuz, un estrechamiento vital por el que transita aproximadamente el 20% del petróleo mundial, desencadenen picos de precio repentinos. Para aprovechar este riesgo, sugerimos establecer posiciones largas de volatilidad, como estructuras de calendario con calls (call calendars) o straddles simples, antes de que las primas de las opciones incorporen un mayor nivel de riesgo. Los datos históricos de conflictos marítimos anteriores muestran que la volatilidad implícita en las opciones energéticas tiende a sobrerreaccionar con rapidez cuando las rutas de navegación están activamente amenazadas.
Oportunidades en productos refinados y operaciones de crack spread
También vemos una oportunidad muy rentable en la negociación de los mercados de productos refinados, donde los inventarios globales de diésel y gasolina se mantienen cerca de mínimos de cinco años. Los traders deberían considerar entrar largos de crack spread, comprando futuros de heating oil o gasolina RBOB mientras venden futuros de Brent. Esta operación se apoya en datos recientes de refinerías que muestran que las tasas de utilización tienen dificultades para satisfacer una demanda global firme, lo que mantendrá elevadas las primas de los productos.
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