El oro (XAU/USD) cayó en las primeras horas de la sesión estadounidense del martes, poniendo fin a dos días de avances, ya que un dólar estadounidense más fuerte y unos rendimientos más altos de los bonos del Tesoro a largo plazo presionaron al metal. Cotizaba cerca de 4.396 dólares, con una caída del 0,47% en el día. El rendimiento a 10 años se movió hacia el 4,75%, mientras que el rendimiento a 30 años superó el 5,30%, un máximo desde 2007, en un contexto de venta global de bonos ligada a las preocupaciones por la inflación y el deterioro fiscal, que elevó los costes de financiación en el tramo largo en el Reino Unido, Alemania y Japón. El Índice Dólar (DXY) se situaba en torno a 99,67 tras rebotar desde 99,30 el lunes, su nivel más bajo desde el 5 de junio.
Las preocupaciones inflacionistas impulsadas por el petróleo siguieron en el punto de mira a medida que persistían las tensiones en torno al estrecho de Ormuz, y EE. UU. afirmó que no buscaba una prórroga de un memorando de entendimiento con Irán que expiró el lunes. Los mercados descontaban aproximadamente un 65% de probabilidad de que la Reserva Federal mantenga los tipos sin cambios el próximo mes, según la herramienta CME FedWatch, con la atención girando hacia las actas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del miércoles. En el plano técnico, el XAU/USD se mantuvo por encima de la SMA de 50 periodos en 4.365 dólares y siguió por encima de las SMA de 100 y 200 periodos, pero permaneció lateral entre 4.300 y 4.450 dólares; el RSI estaba en 52, el MACD se situaba ligeramente por debajo de cero y el ADX en 30, con niveles a vigilar en 4.500 dólares ante una ruptura al alza, o en 4.225 y 4.151 dólares si el soporte cede.
Estrategias en rango y vigilancia de los rendimientos
Recomendamos que los operadores de derivados se centren en estrategias de rango para el oro (XAU/USD) en las próximas semanas, ya que el metal sigue atrapado entre 4.300 y 4.450 dólares. Dado que el Índice de Fuerza Relativa (RSI) se sitúa cerca de un nivel neutral de 52, no esperamos una ruptura inmediata. La venta de opciones fuera del dinero, como iron condors dentro de estos límites, nos permite capitalizar esta fase de consolidación.
Debemos vigilar de cerca el rendimiento del Treasury estadounidense a 10 años mientras asciende hacia el 4,75%, lo que históricamente reduce el atractivo del oro al elevar el coste de oportunidad de mantener activos sin rentabilidad. Con el rendimiento a 30 años superando el 5,30% —un nivel no visto desde la era de la crisis financiera de 2007—, la presión vendedora más amplia en el mercado de bonos está manteniendo un techo muy ajustado sobre el potencial alcista del oro. Para nuestras posiciones en derivados, esto implica inclinarnos hacia la escritura de posiciones de calls cortas cerca de la resistencia de 4.450 dólares para cobrar prima.
Riesgos geopolíticos y perspectivas de la política de la Fed
Sin embargo, no podemos ignorar el aumento de los riesgos geopolíticos en el estrecho de Ormuz, que históricamente han provocado shocks repentinos en los precios de la energía y podrían desencadenar fácilmente una búsqueda de refugio hacia el oro. Si las tensiones se agravan y empujan al alza los precios del crudo, deberíamos estar preparados para comprar opciones call de cobertura por encima de 4.450 dólares para proteger nuestras posiciones cortas. Una ruptura clara por encima de 4.450 dólares podría impulsar rápidamente al oro hacia el hito psicológico de los 4.500 dólares.
Con la herramienta CME FedWatch mostrando una probabilidad del 65% de que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés estables el próximo mes, el impulso alcista del dólar estadounidense podría seguir siendo limitado. Deberíamos utilizar las próximas actas de la reunión del FOMC para evaluar si la Fed se inclina hacia un tono dovish, lo que apoyaría al oro. Si, por el contrario, las actas apuntan a tipos altos durante más tiempo, esperamos que el oro ponga a prueba su soporte inmediato en 4.365 dólares y potencialmente deslice hacia 4.300 dólares.
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