La medida subyacente del índice de precios al consumo (IPC) de Canadá se mantuvo sin cambios mensual en julio, en el 0,2%. El dato indica que los precios subyacentes avanzaron al mismo ritmo que el mes anterior, manteniendo estable el impulso a corto plazo.
En términos intermensuales, el 0,2% subyacente implica una continuidad de subidas moderadas de precios una vez excluidos los componentes más volátiles. Con julio replicando el +0,2% del mes previo, los datos apuntan a unas condiciones de inflación subyacente estables en la ventana más reciente de dos meses.
Implicaciones para la política monetaria canadiense y las expectativas de tipos
Con el IPC subyacente de Canadá manteniéndose en el 0,2% intermensual en julio, estamos viendo señales claras de estabilización de precios que encajan con el objetivo del Banco de Canadá. Esta lectura estable refuerza la expectativa de que las presiones inflacionistas están firmemente bajo control en la economía canadiense. Para los operadores de derivados, esta consistencia sugiere que el ciclo de política monetaria restrictiva está llegando a su fin, desplazando el foco por completo hacia el ritmo de los próximos recortes de tipos.
Recomendamos a los traders posicionarse en los mercados de tipos a corto plazo descontando un recorte de 25 puntos básicos en la próxima reunión del Banco de Canadá, con una probabilidad muy elevada. Actualmente, los overnight index swaps están reflejando una probabilidad implícita superior al 70% de recorte, lo que hace especialmente atractivas las posiciones largas en futuros ligados al Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA). A medida que las rentabilidades a corto plazo afronten presión bajista, las estrategias de empinamiento de la curva están bien posicionadas para ofrecer resultados sólidos en las próximas semanas.
Perspectiva del dólar canadiense y estrategias de trading
En el mercado de divisas, es probable que el dólar canadiense se debilite a medida que se amplíe el diferencial de tipos entre Canadá y Estados Unidos. Sugerimos comprar opciones put sobre CAD con vencimiento a un mes para aprovechar la previsión de caída del Loonie frente al billete verde. Históricamente, cuando la inflación canadiense se mantiene cómoda mientras la economía estadounidense se muestra resiliente, el USD/CAD tiende a repuntar hacia la zona de 1,38, lo que constituye un objetivo sólido para operadores de opciones.
La volatilidad implícita de las opciones vinculadas al CAD cotiza actualmente en niveles relativamente bajos, lo que ofrece un punto de entrada asequible para posiciones defensivas o especulativas. Recomendamos utilizar call spreads en USD/CAD para limitar el deterioro de la prima y, al mismo tiempo, mantener exposición a movimientos bruscos de la divisa. Vigilar la rentabilidad del soberano canadiense a dos años, que recientemente ha tendido a situarse cerca del 3,6%, aportará la mejor señal en tiempo real para calendarizar estas operaciones.
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