El WTI subió un 0,70% el lunes, hasta situarse en torno a 82,10-82,13 dólares, mientras el mercado sopesaba el estancamiento de los contactos entre EEUU e Irán y el riesgo de que los flujos de crudo a través del Estrecho de Ormuz no se normalicen pronto. Los combates en Líbano entre Israel y Hezbolá, además de los ataques ucranianos casi diarios contra refinerías rusas —que han contribuido a la escasez de combustibles—, añadieron incertidumbre por el lado de la oferta. La atención se dirige también al informe semanal de inventarios de crudo del American Petroleum Institute previsto para el martes, mientras algunas informaciones señalaban que un granelero fue alcanzado cuando intentaba salir de Ormuz y que el principal puerto de Yemen suspendió sus operaciones tras ataques con misiles hutíes.
Los bancos apuntaron a unos colchones de seguridad más ajustados y a una estructura de curva más firme. Rabobank indicó que Washington ha recurrido a la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR), pero que la SPR ha caído por debajo de los 300 millones de barriles por primera vez desde que se llenó en la década de 1980, lo que aviva las preocupaciones sobre la integridad de las cavernas. Société Générale afirmó que la curva a plazo se ha mantenido en gran medida en backwardation desde el 28 de febrero, pasando solo brevemente a contango en la parte corta, y añadió que el petróleo y los productos refinados representan ahora en torno al 51% del GSCI frente a aproximadamente el 30% del BCOM. Desde el punto de vista técnico, el WTI cotizó por encima de 82,02 dólares, de la media móvil simple (SMA) de 100 periodos en 81,54 dólares y de la SMA de 200 periodos en 78,99 dólares, con el RSI en 62,8; la resistencia se situaba en 83,57 dólares y después en 84,60 dólares, mientras que los niveles de soporte incluían 80,00 dólares y 78,99 dólares.
Recomendaciones de trading con derivados y telón de fondo técnico
Sugerimos que los operadores de derivados mantengan un sesgo alcista sobre el WTI, ya que el contrato se sostiene con holgura por encima de sus medias móviles clave de 81,54 y 78,99 dólares. Con el Índice de Fuerza Relativa (RSI) cerca de 62,8, todavía hay margen para un mayor impulso alcista antes de que el mercado entre en sobrecompra. Conviene buscar compras de opciones call de corto plazo en retrocesos moderados hacia el soporte inmediato de 82,02 dólares.
Las graves amenazas de suministro en el Estrecho de Ormuz han llevado la curva a plazo del crudo a una backwardation profunda, lo que implica que los precios al contado/próximos vencimientos cotizan con una prima significativa frente a los meses de entrega futuros. Para aprovechar esta estrechez estructural, recomendamos entrar en spreads de calendario largos mediante la compra de contratos del primer vencimiento y la venta de vencimientos diferidos. Esta estrategia permite capturar un roll yield positivo, que históricamente ofrece retornos estables durante periodos de estrés geopolítico agudo.
Vulnerabilidades del mercado y estrategias de volatilidad
Dado que la Reserva Estratégica de Petróleo de EEUU ha caído por debajo de 300 millones de barriles —su nivel más bajo desde 1983—, la capacidad del Gobierno para enfriar futuros repuntes de precios está severamente limitada. Esta vulnerabilidad de oferta, combinada con los continuos ataques con drones a refinerías rusas, previsiblemente desencadenará picos bruscos de volatilidad en las próximas semanas. Los operadores deberían utilizar bull call spreads para acotar el coste de la prima, a la vez que se posicionan ante una posible ruptura hacia la resistencia clave de 84,60 dólares.
Las previsiones energéticas recientes indican que la demanda mundial de petróleo se encamina a un récord de más de 106 millones de barriles diarios en 2026, dejando muy poco margen de error a medida que escalan las tensiones geopolíticas. Con la capacidad ociosa de la OPEP muy concentrada y el Estrecho de Ormuz canalizando más del 20% del consumo mundial de líquidos petrolíferos, cualquier interrupción física podría impulsar fácilmente los precios por encima del umbral de 90 dólares. En consecuencia, consideramos que mantener posiciones largas en volatilidad y calls protectoras fuera del dinero (out-of-the-money) es la vía más prudente en adelante.
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