El oro subió hasta un máximo de dos meses cerca de los 4.450 dólares tras registrar en la primera semana de agosto su mayor ganancia semanal desde enero, y después retrocedió para cerrar la semana prácticamente sin cambios, en torno a los 4.400 dólares. La evolución de los precios estuvo condicionada por unos datos más débiles en EEUU y por el cambio en las expectativas sobre un movimiento de la Reserva Federal en septiembre, mientras el conflicto en Oriente Medio seguía sin resolverse. Los mercados ignoraron los comentarios oficiales sobre Irán, pero la atención se desplazó a las disrupciones en el estrecho de Ormuz, donde el martes solo cruzaron ocho buques frente a una media de 120 antes de la guerra; por separado, la EIA elevó su previsión para el WTI en 2026 a 80,88 dólares por barril desde 76,26.
Las lecturas de inflación en EEUU mantuvieron al dólar bajo presión: el IPC se moderó al 3,4% interanual en julio desde el 3,5%, con un IPC mensual del 0,1% tras una caída del 0,4%, mientras que el IPC subyacente subió un 0,2%. La inflación de los precios de producción se desaceleró al 4,7% desde el 5,5%, y la probabilidad en el CME FedWatch de una subida de 25 pb en septiembre cayó por debajo del 35% desde cerca del 45% de una semana antes. En el plano técnico, el RSI diario se mantiene por encima de 60, pero al oro le ha costado sostenerse por encima de la media móvil simple de 100 días, cerca de 4.390 dólares; la resistencia se sitúa en 4.450 y en 4.500-4.505, mientras que los soportes están en 4.300-4.295, 4.175-4.150 y 4.000. Se citó la compra de bancos centrales en 1.136 toneladas, por un valor aproximado de 70.000 millones de dólares, en 2022.
Estrategia de trading con opciones y niveles clave de soporte/resistencia
Aconsejamos a los traders de derivados centrarse de cerca en el rango crucial de 4.390 a 4.400 dólares, que coincide con la media móvil simple de 100 días. Si el oro consigue afianzarse con claridad por encima de este nivel de soporte, recomendamos comprar opciones call de corto plazo con objetivo en el máximo reciente de 4.450 dólares. Por el contrario, una ruptura nítida por debajo de este umbral podría ofrecer una buena oportunidad para comprar puts con objetivo en la siguiente zona de soporte cerca de 4.300 dólares.
Impulsores estructurales y perspectivas de mercado
Esta postura defensiva tiene sentido porque la demanda a largo plazo sigue siendo extraordinariamente sólida, respaldada por los bancos centrales mundiales, que han comprado más de 1.030 toneladas de oro al año en los últimos años para diversificar sus reservas. Mientras tanto, el conflicto en Oriente Medio ha reducido los cruces diarios de buques en el estrecho de Ormuz desde una media de 120 hasta solo ocho, lo que amenaza con impulsar al alza los precios del petróleo. Dadas estas amenazas para la cadena de suministro y la posible inflación impulsada por la energía, sugerimos emplear estrategias basadas en volatilidad, como los straddles, de cara a los datos del PMI de S&P Global de la próxima semana.
También hay que manejar el cambio en las expectativas sobre la Reserva Federal, especialmente ahora que el mercado descuenta una probabilidad inferior al 35% de una subida de tipos en septiembre. Si las próximas actas de la Fed confirman que los responsables de política monetaria se muestran reticentes a seguir subiendo los tipos, probablemente veremos una caída de las rentabilidades de los Treasury, lo que históricamente actúa como un fuerte viento de cola para el oro, que no ofrece rendimiento. Los traders pueden aprovecharlo posicionándose en call spreads alcistas para capturar una posible ruptura hacia la resistencia principal de 4.500 dólares.
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