La rupia abrió prácticamente sin cambios, en torno a 95,40 por dólar estadounidense, mientras el USD/INR se movía sin una dirección clara, con los mercados pendientes de novedades sobre la reapertura del estrecho de Ormuz, una ruta por la que transita casi una quinta parte del suministro energético mundial. En el MCX, el contrato de crudo con vencimiento el 19 de agosto cedió un 0,85%, hasta aproximadamente 7.755 rupias, tras haber tocado el martes las 8.075 rupias. Dado que el estrecho de Ormuz y el estrecho de Bab el-Mandeb concentran conjuntamente casi el 27% del suministro energético global, las restricciones de oferta siguieron siendo el principal riesgo para los precios, mientras que el encarecimiento del petróleo se señaló como un posible lastre para el crecimiento de India, el gasto de inversión pública y la inflación a corto plazo.
Standard Chartered rebajó su expectativa de un recorte del precio minorista de los combustibles en el ejercicio fiscal 2027, eliminando la reducción prevista de 2,5 rupias por litro a partir de septiembre de 2026, y apuntó a pérdidas de alrededor del 0,3% del PIB en el 1T del ejercicio fiscal 2027, que podrían aumentar hasta el 0,4%–0,5% para el 1S del ejercicio fiscal 2027 si el crudo se mantiene en 85–90 dólares/barril con un recorte del impuesto especial de 10 rupias por litro aún vigente. El dólar se debilitó, con el DXY cerca de 99,89 y el CME FedWatch situando la probabilidad de que la Fed mantenga los tipos en septiembre en casi el 65%, frente a la probabilidad del 75% que se asignaba hace un mes a dos subidas hasta esa reunión. La inflación mayorista de India se situó en julio en el 9,78%, frente al 10,25% esperado y el 9,87% previo, mientras el USD/INR se mantenía en torno a 95,42, con soporte en 95,36 y resistencias cerca de 96,00 y 97,10.
Evolución del precio del crudo y estrategias con derivados
Con el crudo retrocediendo hasta alrededor de 7.755 rupias, vemos una sólida oportunidad de compra para operadores de derivados antes del vencimiento del contrato del 19 de agosto. Las interrupciones continuadas en el estrecho de Ormuz y el estrecho de Bab el-Mandeb siguen amenazando el 27% de los envíos energéticos globales, lo que históricamente apunta a un posible repunte brusco de precios por estrechamiento de la oferta. Recomendamos comprar opciones call sobre los contratos de crudo MCX de septiembre para posicionarse ante el siguiente tramo, previsiblemente inevitable, del rally impulsado por la oferta.
Técnicos del USD/INR y gestión del riesgo
El par USD/INR está comprimido en un rango estrecho alrededor de 95,40, apoyándose de forma delicada en su media móvil exponencial de 20 días en 95,36. Dado que la volatilidad a corto plazo se está reduciendo y el RSI se sitúa en torno a 48, sugerimos aplicar estrategias laterales como los iron condors. Este enfoque permite capturar prima por el efecto del paso del tiempo (theta) mientras el mercado busca un catalizador direccional claro.
Si se perfora el soporte clave de 95,36, deberíamos pasar inmediatamente a posiciones cortas en USD/INR con objetivo en el mínimo de junio de 94,15. Este sesgo bajista se ve respaldado por un debilitamiento del índice del dólar estadounidense, que ha caído por debajo del nivel clave de 100 hasta 99,89, a medida que los operadores rebajan sus expectativas de tipos. Sin embargo, si aumentan las tensiones geopolíticas, esperamos un repunte rápido por encima de 96,00 hacia el máximo histórico de 97,10.
También conviene vigilar de cerca la salud fiscal de India, ya que la inflación mayorista se mantiene elevada en el 9,78% y las pérdidas del ‘marketing’ de petróleo amenazan con alcanzar el 0,5% del PIB. Los ciclos previos del mercado muestran que el aumento de la factura energética de importación debilita rápidamente a la rupia india, incluso cuando el dólar estadounidense, en general, está blando. Para gestionar este riesgo, aconsejamos mantener opciones call USD/INR fuera de dinero como una póliza de seguro barata frente a shocks repentinos en los precios de la energía.
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