El oro (XAU/USD) amplió su corrección por segunda sesión, alejándose del máximo posterior al 5 de junio cerca de los 4.450 dólares, aunque encontró interés comprador antes de los 4.300 dólares, mientras el posicionamiento se mantenía prudente. Los datos de inflación de EEUU mantuvieron al dólar estadounidense (USD) contenido: el IPP de julio se situó plano frente al +0,2% esperado, mientras que la tasa interanual se moderó al 4,7% desde el 5,5%, y el IPC de principios de semana reforzó la tendencia de enfriamiento. Los mercados recortaron la probabilidad implícita de una subida de tipos de la Fed en septiembre al 40% desde el 72% a finales de julio, aunque los futuros de fondos federales aún descuentan algo más de un 65% de probabilidad de alza antes de fin de año, frente a casi el 85% de hace una semana.
El riesgo geopolítico añadió fuerzas contrapuestas, con las tensiones en torno a Irán y el estrecho de Ormuz sosteniendo una prima de riesgo bélico que apuntaló la demanda de USD. En los gráficos, el oro se mantuvo por encima de la EMA de 200 periodos en el marco de 4 horas, pero el impulso se debilitó, con el MACD por debajo de cero y el RSI cerca de 42. Los soportes se sitúan en 4.285 dólares, después 4.234 y 4.184, mientras que las resistencias se señalan en 4.347 y en el máximo de ciclo de 4.448,40.
Estrategias de trading con derivados y niveles técnicos clave
Aconsejamos a los operadores de derivados adoptar un sesgo neutral a alcista en el oro, ya que el metal se estabiliza justo por encima del crucial soporte psicológico de los 4.300 dólares. Los últimos datos de inflación más moderados en EEUU, incluido un IPP plano en julio, han recortado la probabilidad de una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre hasta el 40%. Históricamente, cuando las expectativas de endurecimiento se reducen con tanta rapidez, el oro tiende a construir un suelo sólido, al ganar atractivo los activos que no ofrecen rentabilidad.
Dada la consolidación actual, recomendamos utilizar estrategias con opciones acotadas en rango, como iron condors cortos o spreads de calendario. Los niveles técnicos clave a vigilar son el soporte inmediato en 4.285 dólares y la resistencia en 4.347, en línea con retrocesos de Fibonacci recientes. Si el oro rompe por debajo de 4.285, convendría cubrirse con opciones put a la baja, con objetivo en la siguiente zona de soporte relevante cerca de 4.234.
Consideraciones geopolíticas y perspectiva a corto plazo
No obstante, debemos mantenernos muy atentos al repunte de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, en particular en torno al estrecho de Ormuz, que están manteniendo viva la demanda de refugio. Históricamente, grandes episodios de escalada geopolítica pueden disparar el Cboe Gold ETF Volatility Index en más de un 15% en cuestión de días, impulsando al dólar estadounidense y limitando las ganancias inmediatas del oro. Para gestionar este tira y afloja, se pueden comprar opciones call fuera del dinero tanto sobre el USD como sobre el oro, para beneficiarse de una ruptura súbita de la volatilidad.
De cara a las próximas semanas, conviene seguir de cerca las próximas publicaciones macroeconómicas de EEUU, en particular las ventas minoristas y la confianza del consumidor. Estos indicadores confirmarán la desaceleración o reactivarán las expectativas de una subida de tipos a finales de año, que actualmente se sitúa en una probabilidad del 65%. Posicionarse para volatilidad de corto plazo en torno a estas referencias mediante straddles permitirá capturar movimientos bruscos en cualquiera de las dos direcciones.
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