El Dow Jones Industrial Average se mantuvo cerca de los 53.700 puntos el jueves, con una caída de alrededor de 75 puntos, o un 0,1%, incluso mientras el S&P 500 marcaba un nuevo récord intradía y el Nasdaq Composite subía cerca de un 1%. La divergencia se debió en gran medida a Cisco (CSCO), que bajó aproximadamente un 9% tras los resultados del 4T fiscal, recortando cerca de 11 dólares desde un precio previo al informe cercano a 124. Dado que el Dow está ponderado por precio a razón de unos seis puntos del índice por cada dólar, Cisco por sí sola aportó aproximadamente 65 puntos de una caída de 75 puntos, dejando a los otros 29 componentes siguiendo de forma general al mercado más amplio; en cambio, Cerebras (CBRS) cayó un 13% pero no está en el índice, ni tampoco Meta Platforms (META), Micron (MU) o Netflix (NFLX), que impulsaron buena parte del movimiento del Nasdaq.

En tipos, los futuros situaban la probabilidad de al menos una subida de aquí al 9 de diciembre en el 68,3%, frente a una subida en diciembre totalmente descontada el lunes; para el 16 de septiembre era del 34,4% y para el 28 de octubre del 48,9%, por debajo de casi un “cara o cruz” y de más de tres de cada cuatro, respectivamente. La probabilidad de dos subidas antes de diciembre era del 23,3% frente al 24,1% del lunes, mientras que las probabilidades de recortes eran exactamente cero para todas las reuniones de 2026 y se mantenían por debajo del 1% hasta la segunda mitad de 2027. Un presidente regional de la Fed con derecho de voto habló a las 12:15 GMT, con una puntuación de 8,2 frente a una media del calendario de 7,3, antes de que el IPP de julio saliera plano m/m frente al 0,2% esperado, con el IPP subyacente en el 0,2% frente al 0,3%; el IPP general fue del 4,7% interanual y el subyacente del 4,2%. El Brent bajaba alrededor de un 2% hasta cerca de 87,00 dólares y el WTI se situaba ligeramente por encima de 81,00 dólares, tras cotizaciones por encima de 100,00 dólares el mes pasado. El viernes se publican las ventas minoristas de julio a las 12:30 GMT, esperadas en el 0,1% frente al 0,2% previo; sin autos, 0,2% frente a -0,2%; y el grupo de control previamente en 0,5%. La encuesta de confianza de la Universidad de Michigan llega después, a las 14:00 GMT, prevista en 54,5 frente a 55,2, con expectativas de inflación a un año en el 4,2% y a cinco años en el 3,3%, mientras que las solicitudes semanales de subsidio por desempleo fueron 209.000 frente a un consenso de 202.000. En el plano técnico, se citaba resistencia justo por encima de 54.000 y cerca de 54.750, con soporte en 53.600 y después 53.500 y 53.250; la EMA de 50 días se situaba cerca de 52.300, y el sesgo bajista hacía referencia a tres máximos decrecientes desde el 5 de agosto, un Stoch RSI en la zona media de los 70 y una invalidación con un cierre diario por encima de 54.100.

Distorsiones de precio en el Dow y oportunidades de trading con derivados

Vemos al Dow Jones Industrial Average rondando los 53.700 puntos, quedándose por detrás del S&P 500, que bate récords, únicamente por el desplome del 9% de Cisco tras resultados. Dado que el Dow está ponderado por precio, este único valor restó alrededor de 65 puntos al índice, enmascarando la fortaleza subyacente del mercado en su conjunto. Históricamente, cuando los shocks de una sola acción distorsionan el Dow mientras otros índices suben, la valoración de los derivados específicos del índice se vuelve temporalmente ineficiente, ofreciéndonos un punto de entrada único.

Recomendamos a los operadores de derivados establecer posiciones cortas o comprar opciones put sobre el Dow, apuntando a los niveles de soporte en 53.500 y 53.250. El RSI estocástico diario ha vuelto a la zona media de los 70 sin impulsar ningún avance real en el precio, lo que constituye una divergencia bajista clásica. Debemos fijar la invalidación y los stop-loss en un cierre diario por encima de 54.100, lo que reabriría el camino hacia máximos históricos.

Escenarios en el mercado de tipos y estrategias de opciones centradas en eventos

El mercado de tipos está descontando actualmente una disyuntiva binaria más que una senda suave, con operadores apostando por cero o por dos subidas de tipos de aquí a diciembre. Para aprovechar este fuerte reajuste de precios, sugerimos utilizar opciones tipo straddle o strangle sobre futuros del Tesoro para beneficiarnos de la volatilidad esperada. Este giro llega después de que los últimos datos del Índice de Precios al Productor mostraran un crecimiento mensual plano, apoyado en gran medida por la caída del Brent hasta 87 dólares desde más de 100 dólares el mes pasado.

Debemos vigilar de cerca las próximas cifras de ventas minoristas y la confianza de la Universidad de Michigan para evaluar si el consumidor empieza finalmente a ceder. Aunque las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo subieron a 209.000, señalando un mercado laboral más laxo, una caída repentina de las expectativas de inflación podría mover rápidamente el tramo corto de la curva. Operar opciones de vencimiento corto alrededor de estas publicaciones nos permitirá capturar movimientos rápidos sin quedar atrapados en el rango más amplio del verano.

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