Técnico y telón de fondo macro de NZD/USD
El NZD/USD se movía cerca de 0,5850 el jueves, con una caída del 0,15%, con el dólar neozelandés lastrado por unas expectativas de inflación más débiles que podrían recortar el argumento a favor de un mayor endurecimiento por parte del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ). Las expectativas a dos años para el 3T de 2026 bajaron a 2,34% desde 2,53%, mientras que las expectativas a un año se situaron en 2,6%. Este enfriamiento podría reducir el “precio” de una subida de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre, aunque la debilidad del dólar estadounidense tras unos datos de inflación moderados limitó el descenso del cruce.
En EEUU, el PPI se moderó al 4,7% interanual desde el 5,5%, por debajo de un consenso del 4,9%, y el PPI subyacente se desaceleró al 4,2% desde el 4,7%, reforzando la señal desinflacionista previa del IPC y aliviando la presión sobre la Fed. Las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo subieron a 209.000 desde 200.000, frente a 202.000 esperadas, mientras que las solicitudes continuadas cayeron en 22.000 hasta 1,777 millones. Brown Brothers Harriman citó unas expectativas a un año 81 pb más bajas hasta 2,60% y a dos años 19 pb más bajas hasta 2,34%, junto con unas expectativas a cinco años 9 pb más altas hasta 2,31% y a diez años 1 pb más altas hasta 2,20%; también hizo referencia a un rango neutral del RBNZ de 2,20%–4,10% y a que los swaps descuentan 75 pb de endurecimiento hasta 3,25%. Los niveles técnicos incluían una media de 200 días en 0,5832, las SMAs de 100 y 200 periodos cerca de 0,5874, un RSI en 47,8, resistencias en 0,5860 y 0,5879, y soporte en 0,5821.
Estrategias con derivados e ideas de trading
Con el NZD/USD rondando el nivel de 0,5850, creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para volatilidad a corto plazo. Con el par cotizando por debajo de sus medias móviles clave cerca de 0,5874, el sesgo técnico sigue inclinado a la baja. Sugerimos utilizar opciones put de corto plazo para aprovechar una posible ruptura por debajo del soporte clave en 0,5821.
También debemos sopesar el cambio de expectativas para el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, especialmente después de que las expectativas de inflación a dos años cayeran al 2,34%. Incluso con una inflación doméstica más fría, los mercados locales de swaps siguen descontando 75 puntos básicos de endurecimiento durante el próximo año hasta el 3,25%. Esta divergencia sugiere que deberíamos considerar operar swaps de tipos de interés o comprar spreads de calendario, anticipando que el banco central podría retrasar su próxima subida de tipos.
Mientras tanto, una inflación de precios de producción en EEUU más suave, en el 4,7%, limita la fortaleza del billete verde, pero el aumento de las tensiones geopolíticas podría revertir rápidamente esta tendencia. Históricamente, cuando los conflictos geopolíticos se intensifican, los flujos hacia activos refugio tienden a empujar al alza al dólar estadounidense, ignorando datos macro más débiles. Recomendamos utilizar opciones knock-out u opciones call sobre el dólar estadounidense para protegerse frente a shocks geopolíticos repentinos que podrían presionar al kiwi.
Para quienes esperan que el par se mantenga tranquilo, podemos desplegar estrategias de rango como “iron condors” entre el soporte de 0,5821 y la resistencia de 0,5879. Una ruptura clara por debajo de la media móvil de 200 días en 0,5832 sería nuestra señal para aumentar la exposición a derivados con sesgo bajista. Al alza, cualquier cierre diario por encima de la resistencia de la línea de tendencia en 0,5879 nos obligará a cerrar rápidamente nuestras posiciones bajistas.
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