El PIB del Reino Unido aumentó un 0,4% intertrimestral en el 2T26, con la inversión empresarial y el gasto de los consumidores apuntalando la expansión. Desde el 4T24, la inversión en equipos TIC ha aportado 0,45 puntos porcentuales al PIB, junto con un aumento total del PIB del 1,9%, y se espera que este canal siga apoyando la producción en el corto plazo si el gasto relacionado con la IA se mantiene.
Se espera que el crecimiento se enfríe en el 2S26 a medida que se desvanezcan los apoyos temporales y aumenten los vientos en contra, incluido el conflicto sin resolver entre Estados Unidos e Irán, la pérdida de impulso de factores puntuales como el Mundial y la climatología favorable, y la incertidumbre en torno a posibles subidas de impuestos en el Presupuesto de Otoño. La política monetaria restrictiva y los incrementos de los precios de los suministros también lastrarán previsiblemente las rentas reales. Se prevé que el crecimiento del PIB promedie un 0,1% intertrimestral en el 2S26, en línea con el MPR de julio del BoE, situando el crecimiento de 2026 en el 1,1% en el conjunto del año, frente al 0,7% previsto a finales de 2025. Por ahora, los datos de actividad del Reino Unido se han mantenido resilientes ante la crisis.
Perspectivas para los activos británicos a medida que se desvanece el impulso del crecimiento
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un cambio notable en el impulso del mercado británico de cara al otoño. Aunque el reciente crecimiento del 0,4% en el segundo trimestre de 2026 fue destacable, los motores subyacentes, como la inversión en TIC e IA, están alcanzando un techo temporal. Con un crecimiento que se espera que se enfríe hasta apenas el 0,1% en la segunda mitad del año, consideramos que la libra es altamente vulnerable a una corrección a la baja.
Para aprovechar esta desaceleración prevista, recomendamos establecer posiciones cortas en libra esterlina (GBP/USD) mediante opciones put. Históricamente, caídas de crecimiento similares —como las desaceleraciones posteriores al verano observadas en años anteriores— han desencadenado un rápido reajuste de las expectativas de tipos del Banco de Inglaterra. Los mercados de swaps están infravalorando actualmente la probabilidad de recortes de tipos más agresivos, lo que hace especialmente atractivos los receiver swaps y las posiciones largas en futuros de gilts.
Aumento de la volatilidad y estrategias de posicionamiento
Además, debemos fijarnos en el inminente Presupuesto de Otoño y el aumento de los costes energéticos, que recuerdan a las presiones fiscales de finales de 2022, cuando la volatilidad de los gilts se disparó. La volatilidad implícita en las opciones sobre el FTSE 100 cotiza actualmente a niveles relativamente baratos, lo que ofrece una oportunidad óptima para comprar straddles. Al posicionarnos para una expansión de la volatilidad, podemos proteger las carteras tanto frente a shocks geopolíticos procedentes de Oriente Medio como frente a cambios repentinos de la política interna.
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