El PIB del Reino Unido creció un 0,4% intertrimestral en primavera, lo que elevó el crecimiento anualizado del primer semestre al 2%, ya que el gasto de los hogares, la inversión empresarial y la acumulación de existencias en el 2T-26 se situaron por encima de lo esperado. El banco señaló que la racha de datos podría llevar a los analistas a revisar sus previsiones, con una mejora hasta el 1,1% para el conjunto del año, mientras que el Reino Unido fue descrito como aún en liza por la mayor tasa de crecimiento del G7.
Deutsche Bank espera que el impulso se diluya más adelante en el año, al argumentar que el encarecimiento de la energía empezará a lastrar en el 3T-26 a medida que suban las facturas de gas y electricidad. También se citó el elevado precio en surtidor como un lastre adicional para la renta disponible real, junto con la incertidumbre presupuestaria antes del primer evento fiscal del primer ministro Burnham. El escenario central del banco es que el crecimiento en el segundo semestre se sitúe en torno al 0,1% t/t, aunque también apunta a modestos riesgos al alza.
Perspectivas de crecimiento del Reino Unido y volatilidad de mercado
Estamos ante una economía británica que creció a una tasa anualizada sorprendentemente sólida del 2% en la primera mitad de 2026, situándose a la cabeza del G7. Sin embargo, con el aumento de los costes energéticos y las próximas decisiones presupuestarias, esperamos una fuerte desaceleración hasta alrededor del 0,1% de crecimiento trimestral en los próximos meses. Los operadores de derivados deben prepararse para un incremento de la volatilidad a medida que estas fuerzas económicas contrapuestas se vayan manifestando.
Estrategias de trading: libra esterlina, tipos de interés y volatilidad de la renta variable
Sugerimos que los traders de la libra esterlina busquen cubrirse frente a una posible caída del GBP/USD, que recientemente se ha movido cerca del nivel de 1,29. Aunque el sólido dato de PIB apoya a la libra a corto plazo, las inminentes subidas de los precios de la energía y la incertidumbre presupuestaria interna probablemente limitarán sus avances. La compra de opciones put fuera de dinero y de corto vencimiento sobre el GBP/USD podría proteger frente a un giro brusco a la baja a medida que se acerque el otoño.
En los mercados de tipos de interés, creemos que el Banco de Inglaterra podría mantener los tipos estables en lugar de recortarlos más. En la actualidad, los futuros SONIA a tres meses descuentan expectativas de agresivos recortes de tipos de aquí a finales de 2026. Recomendamos ponerse corto en estos contratos de diciembre, ya que la persistencia de la inflación de servicios y el reciente crecimiento trimestral del 0,4% deberían mantener prudente al banco central.
En derivados sobre renta variable, vemos oportunidades en la valoración de la volatilidad del índice FTSE 100. Dado que los sectores domésticos del Reino Unido afrontan vientos en contra por el encarecimiento de las facturas de gas y electricidad y la presión sobre los ingresos de los hogares, favorecemos la compra de straddles sobre el índice para capturar grandes oscilaciones de precios. Esta estrategia nos permitirá beneficiarnos de movimientos abruptos del mercado a medida que los inversores reaccionen al próximo comunicado fiscal.
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