USD/CNH se ha mantenido lateral, con el cruce negociándose dentro del rango 6,7444 a 6,7489 tras una expectativa previa de 6,7410 a 6,7510. Los parámetros de corto plazo se sitúan en 6,7430 a 6,7530, si bien la última acción del precio ha aportado información direccional limitada.
En las próximas una a tres semanas, el sesgo sigue permitiendo un descenso gradual hacia 6,7300, aunque el impulso bajista no se ha reforzado. El riesgo al alza viene definido por la resistencia en 6,7580; una ruptura al alza apuntaría a un retorno a un mercado en rango. Para que se consolide una recuperación de medio plazo, el cruce tendría que situarse por encima de la EMA de 21 semanas en 6,8430.
Estrategias de rango en un entorno de baja volatilidad
Recomendamos que los operadores de derivados se centren en estrategias de rango para USD/CNH en el muy corto plazo, ya que el cruce permanece encajonado en una banda estrecha entre 6,7430 y 6,7530. Con la volatilidad del mercado a la baja —en línea con los patrones de baja volatilidad realizada observados durante periodos de negociación tranquilos a lo largo del último año—, la venta de straddles de corto plazo o de iron condors podría permitir una captación de primas sostenida. Esta consolidación se produce mientras los últimos datos económicos muestran que la producción industrial de China creció a un ritmo estable del 5,1% interanual, manteniendo al yuan relativamente anclado frente al billete verde.
Sesgo bajista a corto plazo y gestión del riesgo
En el horizonte de una a tres semanas, identificamos una oportunidad clara para posicionarse ante un goteo bajista hacia el nivel de 6,7300. Los operadores pueden emplear spreads bajistas con puts (bear put spreads) para capturar este potencial a la baja limitando el riesgo en caso de repuntes bruscos del mercado. Este sesgo bajista se ve respaldado por recientes entradas de capital en activos chinos, con el rendimiento del bono soberano a 10 años estable en torno al 2,15%, lo que contribuye a mantener un entorno de tipos estable.
No obstante, debemos vigilar de cerca la sólida resistencia en 6,7580, ya que una ruptura por encima de ese nivel invalidaría nuestra visión bajista y señalaría un giro de nuevo hacia una operativa neutral de rango. Para una recuperación de mayor calado a medio plazo, el dólar tendría que superar su media móvil exponencial (EMA) de 21 semanas, que actualmente se sitúa en 6,8430. Para prepararse ante este riesgo al alza, sugerimos mantener opciones call baratas, fuera del dinero, como cobertura frente a cualquier giro inesperadamente agresivo (hawkish) en la política monetaria global.
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