El dólar estadounidense prolongó su recuperación el miércoles después de que el Índice de Precios al Consumo se ajustara a las previsiones, impulsando al alza al índice dólar de nuevo por encima de 100,00 y fortaleciéndose frente a la mayoría de sus principales pares antes de un jueves cargado de datos. El EUR/USD retrocedió hacia la zona baja de 1,1500 al deshacerse las ganancias previas, mientras que el GBP/USD cedió hacia la zona alta de 1,3400 a la espera de la publicación preliminar del PIB del Reino Unido del segundo trimestre. El USD/JPY continuó el rebote, acercándose de nuevo a 159,50.
El oro subió hasta alrededor de 4.410 dólares por onza troy al aumentar las tensiones en Oriente Medio, mientras el crudo WTI se mantenía cerca de 83,00 dólares el barril, con el cierre del Estrecho de Ormuz sosteniendo una prima de riesgo geopolítico. En Asia, los mercados analizarán las expectativas de inflación del RBNZ de Nueva Zelanda, antes de que en Europa la atención se traslade al PIB del Reino Unido, donde se espera una desaceleración del crecimiento. La agenda de EE. UU. incluye las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo y el PPI; se prevé que el PPI subyacente se modere hasta el 4,2% interanual en julio desde el 4,7%, y los responsables de la Fed Hammack y Barkin tienen previsto intervenir en torno a la publicación. Más tarde se conocerán el PMI empresarial de Nueva Zelanda y comentarios de la gobernadora del RBA, Michele Bullock.
Perspectiva del mercado de divisas y estrategias de volatilidad
Recomendamos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad en el mercado de divisas, ya que el Índice Dólar lucha por consolidar su avance por encima del umbral de 100,00. Con el próximo Índice de Precios de Producción (PPI) de EE. UU. previsto para mostrar una desaceleración acusada de la inflación subyacente hasta el 4,2% desde el 4,7%, cualquier sorpresa a la baja podría borrar rápidamente las recientes ganancias del billete verde. Históricamente, caídas bruscas similares en la inflación mayorista han provocado una presión bajista inmediata sobre las rentabilidades de los Treasuries, lo que hace especialmente atractivas en este momento las estrategias con opciones a la baja sobre el dólar.
Para quienes operan la libra esterlina, el nivel de la zona alta de 1,3400 representa un punto de giro crítico a la espera de las cifras preliminares del PIB del Reino Unido del segundo trimestre. Dadas las expectativas de desaceleración del crecimiento, sugerimos comprar opciones put a corto plazo en GBP/USD para cubrirse ante un dato macroeconómico más débil. Un PIB decepcionante probablemente obligará al Banco de Inglaterra a adoptar un sesgo más dovish, acelerando la caída de la divisa.
Riesgos en materias primas y oportunidades tácticas
En el ámbito de las materias primas, debemos abordar la prima de riesgo geopolítico que ha llevado el oro a unos destacados 4.410 dólares por onza troy. Con el crítico Estrecho de Ormuz cerrado —un cuello de botella que históricamente canaliza más de 20 millones de barriles de petróleo al día, o aproximadamente el 20% del consumo mundial—, tanto la energía como los metales preciosos son muy sensibles a nuevos choques de oferta. Recomendamos mantener opciones call largas sobre el crudo West Texas Intermediate cerca de la cota de 83,00 dólares, ya que los precedentes históricos durante grandes bloqueos energéticos sugieren que los precios podrían repuntar rápidamente entre un 10% y un 15%.
Por último, el rebote del USD/JPY hacia 159,50 presenta una oportunidad táctica para los operadores de derivados para aprovechar el diferencial de tipos de interés. Debemos vigilar de cerca el próximo discurso de la gobernadora del Banco de la Reserva de Australia, Michele Bullock, ya que las señales de política australiana suelen marcar el tono general de “risk-on” o “risk-off” para la sesión de Asia-Pacífico. Si el apetito global por el riesgo se deteriora debido a la acumulación de estas preocupaciones geopolíticas y de crecimiento, esperamos que los flujos hacia activos refugio deshagan rápidamente las posiciones largas en USD/JPY, llevándolo de vuelta hacia el nivel de soporte de 155,00.
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