Como ya se comentó el mes pasado, julio y agosto suelen ser meses más tranquilos en los mercados financieros porque muchos operadores se toman vacaciones. Aun con menos actividad, los movimientos geopolíticos, las diferencias entre bancos centrales y varias decisiones políticas importantes mantienen a los inversores en alerta.
Este mes se celebró el simposio de Jackson Hole, un encuentro anual de banqueros centrales. El presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, mantuvo un tono equilibrado: reconoció que el mercado laboral se está enfriando y reiteró el objetivo de controlar la inflación (subida general de precios). Aunque no confirmó un recorte de tipos en septiembre, el mercado interpretó el mensaje como “dovish” (más favorable a bajar tipos), lo que aumentó la probabilidad de recortes más adelante. Esto apoyó a la bolsa y provocó debilidad temporal del USD (dólar estadounidense). Contrasta con la postura “hawkish” (más inclinada a subir o mantener tipos altos) del BCE (Banco Central Europeo) y con la normalización prudente del BoJ (Banco de Japón), lo que refuerza la divergencia (diferencias de rumbo) en la política monetaria (decisiones sobre tipos e inyección/retirada de liquidez) de los principales bancos centrales.
Mientras tanto, la bolsa estadounidense sigue marcando máximos históricos, apoyada por el entusiasmo en torno a la IA (inteligencia artificial) y por unos resultados del 2T (segundo trimestre) sólidos. Aun así, las valoraciones exigentes (precios altos frente a beneficios), sobre todo en las grandes tecnológicas, recuerdan a la burbuja puntocom (subida excesiva de empresas tecnológicas a finales de los 90).
En criptoactivos, la vista judicial de Ripple con la SEC (supervisor bursátil de EE. UU.) del 15 de agosto impulsó a Ripple después de que ambas partes retirasen sus recursos. Se cerró así un litigio de cinco años sobre si XRP debe considerarse un “valor” (security: activo regulado como una acción o un bono) según el contexto. Esto ha favorecido la adopción institucional (entrada de grandes inversores) y ha aportado más claridad regulatoria.
En el plano geopolítico, la agenda comercial de Trump sigue cambiando el panorama económico global. Entraron en vigor nuevos acuerdos, especialmente con Japón y un pacto relevante con la UE. La UE se comprometió a más de 1,3 billones de dólares en inversión y compras, evitando aranceles (impuestos a la importación) del 30% a cambio de un 15% y de un mayor acceso al mercado estadounidense.
Forex:
En conjunto, agosto fue clave en el mercado de divisas, con los operadores atentos a un posible techo de los tipos en EE. UU. y a más volatilidad (cambios bruscos de precio) por eventos geopolíticos. El USDJPY (dólar/yen) sigue siendo un cruce a vigilar, a medida que se deshacen las operaciones “carry trade” (estrategia de pedir prestado en una divisa con tipos bajos e invertir en otra con tipos más altos para ganar el diferencial).
El USD se debilitó tras el discurso de Powell en Jackson Hole. Al aumentar las expectativas de recortes de tipos, el DXY (índice que mide la fortaleza del dólar frente a una cesta de divisas) retrocedió desde máximos recientes y presionó al billete verde frente a las principales monedas.
El foco estuvo en el USDJPY, que cayó con fuerza desde sus máximos. El movimiento se debió al cierre de “carry trades” en yen, ya que las tensiones geopolíticas y el cambio de expectativas de tipos llevaron a salir de posiciones de mayor rentabilidad (activos que pagan más, pero suelen implicar más riesgo). El ligero cambio de tono del Banco de Japón reforzó al JPY (yen) y sorprendió a los especuladores a corto plazo (operadores que buscan movimientos rápidos).
El EUR (euro) y la GBP (libra esterlina) subieron moderadamente gracias a la debilidad del dólar, aunque las diferencias económicas y los mensajes prudentes de los bancos centrales limitaron el avance. Las divisas emergentes también respiraron cuando bajaron los rendimientos (rentabilidad) de la deuda de EE. UU., reduciendo la presión de financiación (coste de financiarse en dólares).
Fig.1: Gráfico de 4 horas del USDJPY que muestra el fuerte retroceso desde máximos tras el simposio de Jackson Hole
Oro:
Aunque el oro tuvo volatilidad a corto plazo en algunos momentos de agosto, sigue dentro de una estructura lateral (precio moviéndose en un rango).
A comienzos de mes, el oro subió tras unos datos débiles de empleo en EE. UU. y el regreso de las preocupaciones por aranceles, lo que aumentó la demanda de activo refugio (activo que suele proteger en periodos de incertidumbre). Más tarde volvió a repuntar tras Jackson Hole: al crecer la expectativa de un recorte de tipos en septiembre, el metal se vio apoyado, junto con un USD más débil.
Fig. 2: Gráfico diario del oro que muestra su movimiento lateral desde principios de abril, con una estructura general aún alcista (tendencia principal al alza)
Petróleo:
El petróleo se debilitó en agosto. A mitad de mes, los precios volvieron a caer por debajo del nivel clave de 65 dólares, ante el optimismo por posibles avances en conversaciones de paz entre Rusia y Ucrania, lo que redujo el temor a problemas de oferta (riesgo de menos suministro). Hacia final de mes, el riesgo geopolítico repuntó y elevó ligeramente los precios después de ataques con drones ucranianos contra refinerías rusas, que interrumpieron parte de la producción y provocaron un repunte moderado.
La AIE (Agencia Internacional de la Energía) proyectó un fuerte crecimiento de la demanda mundial en 2025 y 2026, pero también advirtió de un aumento de la oferta de la OPEP+ (grupo de productores liderado por Arabia Saudí y Rusia), lo que favorece un incremento de inventarios (reservas acumuladas).
Esto deja un panorama incierto para el crudo, con el precio oscilando entre las tensiones geopolíticas y las decisiones de gestión de la oferta de los países productores.
Fig. 3: Gráfico de 4 horas del petróleo que muestra la caída por debajo del área clave de 65 dólares
Índices
Agosto fue otro mes destacado para la renta variable estadounidense, con nuevos máximos históricos en los principales índices. El 22 de agosto, los índices repuntaron tras los comentarios “dovish” de Powell en Jackson Hole: el Dow Jones Industrial Average subió cerca de un 1,9%, el S&P 500 avanzó un 1,5% y el Nasdaq un 1,9% .
La temporada de resultados reforzó el optimismo. Más del 90% de las empresas del S&P 500 superaron las previsiones, y el crecimiento del beneficio rondó el 11% interanual (frente al mismo periodo del año anterior). El sector financiero y el tecnológico lideraron la subida gracias a unos beneficios sólidos y a la temática de la IA.
Fig.4: Gráfico diario del S&P 500 que muestra su fortaleza, apoyada por unos resultados sólidos y por los mensajes de Jackson Hole
Cripto:
En agosto hubo varios catalizadores (eventos que mueven el mercado) para el mercado cripto. Ripple repuntó después de que la SEC y Ripple retirasen sus recursos el 15 de agosto, confirmando que Ripple ya había cerrado el caso con una multa de 125 millones de dólares. El acuerdo eliminó años de incertidumbre, mejoró el atractivo de XRP y apuntó a más claridad regulatoria.
También se vio un aumento de la financiación en web3 (proyectos de internet basados en blockchain, una base de datos compartida y difícil de alterar), lo que refleja mayor interés institucional en infraestructuras descentralizadas (sistemas sin un intermediario central).
Bitcoin también marcó nuevos máximos por encima de 124.000 dólares a mediados de agosto, impulsado por un fuerte interés especulativo (apuestas a corto plazo) y entradas récord en ETF (fondos cotizados, que replican un activo o índice y se compran y venden en bolsa) y por parte de instituciones. Aunque el BTC corrigió al final del mes, la tendencia general siguió siendo alcista.
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