El Dow Jones Industrial Average superó los 54.200 tras tres sesiones de consolidación bajo su récord, pero devolvió por completo el movimiento y terminó justo por debajo de 54.000, sin cambios en el día pese a un rango intradía cercano a los 370 puntos. El soporte en 53.800 se ha puesto a prueba y ha aguantado durante tres sesiones consecutivas. El sentimiento se deterioró a medida que se desvanecían las esperanzas de reapertura del Estrecho de Ormuz; responsables iraníes señalaron que un acuerdo con Omán sobre nuevas rutas de navegación no reabriría la vía marítima, quedando el acceso condicionado al comportamiento de EEUU y a exigencias más amplias que abarcan sanciones, condiciones navales, retirada de fuerzas estadounidenses, pagos por daños de guerra y la liberación de activos congelados. El crudo cotizó aproximadamente un 1% al alza por encima de 83,00 dólares, mientras que la referencia internacional se mantuvo por encima de 88,00 dólares; el mercado de tipos reaccionó con mayor contundencia, con la rentabilidad del Treasury a 10 años de nuevo por encima del 4,72% tras negociarse cerca del 4,61% el viernes por la mañana.
En los datos de EEUU, el índice NFIB subió 2,4 puntos en julio hasta 99,8, por encima de su media de 52 años y en el nivel más alto desde agosto de 2025, mientras que un saldo neto del 20% de los propietarios planea crear empleo, el dato más fuerte desde octubre de 2022. En contraste, la media de cuatro semanas de ADP se desaceleró a 8,25K desde 11K, y las nóminas de julio se contrajeron en 23K frente a un consenso de +80K, ya que la tasa de participación cayó al 61,5%, el nivel más bajo fuera del periodo de pandemia desde 1976; la tasa de paro de junio bajó al 4,2% después de que aproximadamente 720K personas abandonaran la población activa. La semana trae el IPC de julio el miércoles (0,1% m/m frente a una caída del 0,4% en junio; 3,4% a/a desde 3,5%; subyacente 0,2% m/m desde 0,0% y 2,5% a/a desde 2,6%) y el estado presupuestario a las 18:00 GMT (se espera un déficit de 346.000 millones de dólares frente a 120.000 millones), seguido el jueves por el IPP (0,2% m/m frente a una caída del 0,3%; 4,9% a/a desde 5,5%; subyacente 0,3% m/m y 4,2% a/a desde 4,7%) y las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo (202K frente a 199K), y el viernes las ventas minoristas (0,1% m/m frente a 0,2%), la confianza de Michigan (54,5 desde 55,2) y las expectativas de inflación en el 4,2% (a un año) y el 3,3% (a cinco años). Los niveles técnicos incluyen resistencias en 54.200 y después 54.500 y el récord justo por debajo de 54.750, mientras que una ruptura por debajo de 53.800 apuntaría a 53.500, con la EMA de 50 días cerca de 52.200.
Presiones en el mercado energético y estrategia de trading
Con el Estrecho de Ormuz manteniéndose firmemente cerrado, debemos prepararnos para una presión alcista sostenida sobre los derivados energéticos en las próximas semanas. La historia muestra que aproximadamente el 20% del consumo diario mundial de líquidos petrolíferos pasa por este cuello de botella crítico, lo que implica que bloqueos prolongados mantendrán al Brent claramente respaldado por encima de 88 dólares. Recomendamos que los traders de derivados compren opciones call de vencimiento cercano sobre crudo o sobre acciones centradas en energía para capturar un mayor potencial alcista geopolítico.
El Dow Jones Industrial Average está actualmente atrapado, al no conseguir sostener la ruptura por encima de 54.200 mientras defiende con intensidad el soporte de 53.800. Dado que el índice ha puesto a prueba con éxito este suelo durante tres sesiones consecutivas, deberíamos mantener un sesgo táctico alcista, pero con el riesgo estrictamente acotado. Si vemos un cierre diario por debajo de 53.800, debemos girar rápidamente y comprar opciones put para apuntar a un movimiento rápido a la baja hacia 53.500.
El mercado de renta fija está descontando estas amenazas energéticas mucho más rápido que la renta variable, elevando de nuevo la rentabilidad del Treasury a 10 años hasta el 4,72%. En ciclos de mercado anteriores, los shocks del precio del petróleo han obligado de forma consistente a los bancos centrales a retrasar recortes de tipos o incluso a subirlos más. Deberíamos posicionarnos para tipos más altos vendiendo futuros de Treasuries o comprando opciones put sobre ETFs de bonos de larga duración.
Datos de empleo e inflación: volatilidad y enfoques con opciones
También estamos viendo una desconexión masiva entre los planes de contratación de las pequeñas empresas y la materialización efectiva del empleo, con una caída de las nóminas de 23.000 mientras la tasa de participación se sitúa en el 61,5%. Históricamente, una población activa menguante mantiene los salarios artificialmente altos y complica la senda hacia una relajación monetaria. Los traders de derivados deberían emplear estrategias de opciones neutrales al mercado, como los iron condors, para beneficiarse del trading errático y lateral que genera esta confusión.
Las próximas publicaciones de IPC e IPP de esta semana actuarán como grandes catalizadores de volatilidad, pero debemos recordar que aún no recogen el reciente repunte del petróleo por encima de 83 dólares. Cualquier rally temporal del mercado provocado por un dato de inflación suave probablemente será efímero una vez que esos costes energéticos empiecen a filtrarse en los datos de septiembre. Aconsejamos utilizar straddles largos en opciones sobre los principales índices para beneficiarse de las oscilaciones de precio prácticamente garantizadas sin exponernos a un riesgo direccional específico.
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