Actualización de mercados: petróleo, divisas (FX) y materias primas

El petróleo prolongó su rebote mientras los operadores ponían en duda las conversaciones sobre un acuerdo inminente entre EEUU e Irán. El Brent subió por quinta sesión hasta los 90 dólares por barril, máximo de siete días, mientras que el WTI de septiembre avanzó casi 2 dólares tras ganar casi 4 dólares ayer y 3 dólares en las dos últimas sesiones de la semana pasada; ayer alcanzó 82,30 dólares y hoy 84,60 dólares, con el mínimo del pasado miércoles en 74,25 dólares y el siguiente objetivo de retroceso ligeramente por encima de 86 dólares. El alza del crudo se trasladó a una mayor firmeza de las rentabilidades y a un dólar estadounidense más fuerte, que avanzó hasta aproximadamente 159,35–159,40 JPY pese a los esfuerzos oficiales por apoyar al yen. El euro cayó hasta casi 1,1530 dólares tras un mínimo previo cerca de 1,1540 dólares, con el suelo de la semana pasada en torno a 1,1500, mientras que la libra se movía alrededor de 1,35 dólares tras marcar un máximo cerca de 1,3530; el soporte se sitúa en torno a 1,3485 y la resistencia cerca de 1,3560; el máximo de finales de enero en 1,3870 sirve de ancla para una referencia de retroceso del 61,8%.

El dólar estadounidense se mantuvo cerca de su mínimo de dos meses frente al dólar canadiense, en torno a 1,3925 CAD, permaneciendo por debajo de 1,3950 CAD; los niveles clave incluyen 1,3900 CAD, 1,3855 CAD y ligeramente por encima de 1,3815 CAD, con el mínimo del 1 de mayo cerca de 1,3550 CAD. El dólar australiano cotizó entre 0,7040 y algo por encima de 0,7060 dólares después de que el RBA mantuviera los tipos en el 4,35%, mientras que el mercado asignó una probabilidad del 69% a una subida antes de fin de año, frente a alrededor del 46% a finales de la semana pasada. En emergentes, el dólar se movió alrededor de 17,1355–17,15 MXN, y osciló en torno a 6,7420–6,7490 CNH después de que el PBOC fijara en 6,7884 CNY y después en 6,7900 CNY. El dólar subió hasta 95,4475 INR tras moverse entre 95,2875–95,3750 INR, con 95,59 INR como punto de riesgo a corto plazo. Las bolsas estuvieron más flojas, aunque el Nikkei subió un 2%, mientras que la rentabilidad del bono estadounidense a 10 años tocó el 4,70% después de que Europa se moviera 4–6 pb y luego 2–5 pb; a finales de julio rozó el 4,75%. El oro rebotó desde 4.313 dólares hasta 4.395 dólares, alcanzó 4.435 dólares y después retrocedió por debajo de 4.357 dólares, mientras que la plata avanzó desde alrededor de 65,15 dólares hasta casi 66,50 dólares antes de aflojar hacia 64,25 dólares y luego cerca de 65 dólares. Las ventas de viviendas de segunda mano en EEUU cayeron un 4,2% acumulado en seis meses; para julio se estima un descenso del 1%, y la atención se centra en el IPC de julio. Se prevé que la producción de México suba un 0,2% en junio tras casi un -0,8% en mayo; las exportaciones a EEUU relacionadas con IA aumentaron un 84,5% interanual hasta 105.800 millones de dólares entre enero y mayo de 2026, y Taiwán es el tercer socio comercial de México, frente al octavo en 2022.

Dinámica del petróleo, el dólar estadounidense y el yen

El petróleo se dispara: el Brent alcanzó los 90 dólares y el WTI de septiembre tocó los 84,60 dólares por el escepticismo sobre un acuerdo entre EEUU e Irán. Recomendamos a los operadores de derivados comprar opciones call sobre el WTI, con objetivo en la siguiente resistencia técnica cerca de 86 dólares. Históricamente, el aumento de la fricción geopolítica en Oriente Medio ha elevado el índice de volatilidad del petróleo (OVX), lo que hace especialmente atractivas en este momento las estrategias largas de volatilidad, como los straddles.

El fortalecimiento del petróleo está empujando la rentabilidad del Treasury a 10 años hacia el 4,70%, llevando al USD/JPY a un máximo posterior a la intervención de 159,40. Creemos que los operadores deben prepararse para una mayor debilidad del yen japonés, pero cubrirse con opciones call sobre JPY de corto vencimiento para protegerse ante una intervención repentina del Banco de Japón. Históricamente, Japón gastó un récord de 9,8 billones de yenes en intervenciones para defender la divisa cerca del umbral de 160, lo que convierte esta zona en una línea crítica en la arena.

Oportunidades en divisas de materias primas y oro; tendencias en emergentes

Para quienes miran divisas ligadas a materias primas, sugerimos tomar posiciones largas en el dólar australiano y el dólar canadiense mediante forwards knock-out. La “pausa hawkish” del Banco de la Reserva de Australia ha elevado la probabilidad implícita de una subida de tipos este año al 69%, mientras que Canadá se beneficia directamente del alza del crudo. Históricamente, los ajustes del tipo oficial en Australia han provocado movimientos bruscos en el AUD/USD, lo que hace que los spreads con opciones sean una forma inteligente de capturar esta divergencia de rentabilidades.

El oro alcanzó recientemente un máximo de 4.435 dólares antes de corregir, lo que muestra que las posiciones largas tardías afrontan un riesgo inmediato por el aumento de las rentabilidades de los Treasuries. Recomendamos emplear spreads bajistas con puts (bear put spreads) sobre el oro para aprovechar esta corrección a corto plazo manteniendo intactas las posiciones alcistas de largo plazo en futuros. Cuando la rentabilidad a 10 años se mantiene cerca del 4,7%, los activos sin rendimiento como el oro sufren una presión vendedora temporal, de ahí la necesidad de una estrategia defensiva.

En mercados emergentes, vemos una oportunidad singular en el peso mexicano, ya que las exportaciones de hardware de IA hacia EEUU lideradas por Taiwán se dispararon hasta 105.800 millones de dólares a principios de este año, superando a las exportaciones de automóviles. Recomendamos utilizar opciones estructuradas para comprar peso en las caídas, dado que estas cadenas de suministro tecnológicas aportan un sólido colchón fundamental. Esta creciente relación comercial con Taiwán, que ha pasado a ser el tercer mayor socio comercial de México, probablemente protegerá al peso de una debilidad más general del mercado.

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