El oro se detiene en un máximo de dos meses mientras el petróleo y las tensiones en Oriente Próximo condicionan las expectativas sobre la Fed
El oro frenó su avance el martes tras tocar un máximo de dos meses de 4.435 dólares en la sesión asiática, con la acción del precio siguiendo los movimientos del petróleo y sus implicaciones para la senda de tipos de la Reserva Federal. El XAU/USD se situaba en torno a 4.397 dólares tras marcar un mínimo intradía de 4.356, mientras el West Texas Intermediate (WTI) recortaba desde máximos hasta aproximadamente 80,80 dólares, aunque seguía subiendo más de un 5% en la semana. Catar indicó que las conversaciones entre Irán y Omán sobre la reapertura del estrecho de Ormuz estaban en una fase avanzada con comentarios positivos, pero Irán afirmó que la ruta seguiría cerrada salvo que EEUU cumpliera exigencias que incluyen reparaciones de guerra, alivio de sanciones, liberación de activos congelados, fin de las amenazas militares y levantamiento de un bloqueo naval; el presidente Donald Trump también exigió una compensación en una publicación del lunes en Truth Social.
Los mercados solo recortaron brevemente las expectativas de subidas de tipos de la Fed tras unos datos de empleo no agrícola (NFP) de julio más débiles de lo previsto, para volver a centrarse después en el riesgo de inflación a medida que subía el petróleo, con el CME FedWatch señalando una probabilidad del 49% de una subida en septiembre. El dólar estadounidense (USD) se mantuvo cerca de mínimos recientes mientras las rentabilidades de los Treasury seguían elevadas, lo que dificultó un rebote más contundente del oro, y la atención se desplazó al Índice de Precios al Consumo (IPC) del miércoles, antes del Índice de Precios al Productor (IPP) del jueves como insumos para el PCE. En el plano técnico, el oro se mantuvo por encima de la media móvil simple (SMA) de 50 días en 4.148 dólares y cotizó alrededor de la SMA de 100 días en 4.389; un RSI cerca de 66 y un ADX justo por debajo de 30 sugerían una tendencia que se modera, pero aún direccional. La resistencia se situaba en 4.389 y 4.435 dólares, mientras que los soportes eran 4.351, 4.285, 4.238 y 4.148.
Derivados sobre oro: estrategias de volatilidad ante datos clave de inflación
Con el oro haciendo una pausa cerca de 4.397 dólares tras tocar un máximo de dos meses de 4.435, aconsejamos a los operadores de derivados prepararse para un aumento de la volatilidad en los próximos días. La publicación del IPC de EEUU el miércoles y del IPP el jueves son catalizadores críticos que probablemente desencadenarán movimientos bruscos. Históricamente, la volatilidad implícita de las opciones sobre oro tiende a repuntar entre un 15% y un 20% justo antes de los principales datos de inflación, lo que hace que las estrategias simples de venta de prima sean especialmente arriesgadas en este momento.
Debemos vigilar de cerca el sector energético, ya que el crudo West Texas Intermediate (WTI) ha repuntado más de un 5% esta semana hasta cotizar en torno a 80,80 dólares. Si fracasan las negociaciones sobre el estrecho de Ormuz y el petróleo supera los 85 dólares, el aumento de las expectativas de inflación podría elevar las probabilidades de una subida de tipos de la Fed en septiembre muy por encima del 49% actual. En este entorno, recomendamos emplear bull call spreads en petróleo o comprar puts de protección sobre el oro para cubrirse frente a un giro inesperadamente más hawkish por parte de la Fed.
Desde un punto de vista técnico, el oro se mantiene alrededor de su media móvil simple de 100 días en 4.389 dólares, mientras el RSI se sitúa cerca de un exigente 66. Dado que el momentum es alcista pero vulnerable a una consolidación a corto plazo, favorecemos la compra de straddles para aprovechar una ruptura por encima de 4.435 o una caída por debajo del soporte de 4.351. Esta estrategia no direccional permite beneficiarse de la fuerte expansión del rango que suele seguir a los enfrentamientos geopolíticos de alto riesgo.
Posicionamiento para correcciones y continuidad alcista
En las próximas semanas, el suelo estructural en la SMA de 50 días, en 4.148 dólares, debería actuar como una red de seguridad clave para los alcistas del oro. Si los datos de inflación salen más suaves de lo previsto, en línea con el 0,20% proyectado para el IPC subyacente, disminuirá la presión sobre la Fed y deberían bajar las rentabilidades. Sugerimos acumular opciones call con vencimientos más largos en retrocesos moderados hacia el nivel de 4.285 dólares para posicionarse de cara a una eventual continuación al alza.
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