El carry trade ha tenido un comportamiento sólido en 2026, respaldado por una baja volatilidad, amplios diferenciales de tipos de interés y un dólar estadounidense relativamente estable. Sin embargo, las condiciones subyacentes empiezan a deteriorarse, lo que plantea dudas sobre la durabilidad de los vientos de cola de la estrategia.
El vídeo explica por qué 2026 ha favorecido al carry, describe el tradicional carry con financiación en yenes y un enfoque de financiación más reciente basado en el euro, e identifica lo que se presenta como la posición de carry más atractiva del año. También expone tres posibles desencadenantes de un deshace y tres reglas de riesgo a considerar antes de utilizar la estrategia, enmarcando los retornos del carry como estables hasta que se produce una rápida reversión. Según la información del autor, Kathy Lien se graduó en la Stern School of Business de la Universidad de Nueva York a los 18 años y cuenta con más de 13 años de experiencia en los mercados financieros, con foco en divisas.
Riesgos emergentes para el carry trade en 2026
Estamos viendo cómo los cimientos del muy rentable carry trade de 2026 empiezan a resquebrajarse. Aunque endeudarse en divisas de bajos tipos, como el yen japonés o el euro, para invertir en activos con mayor rentabilidad ha sido una mina de oro este año, las condiciones de mercado están cambiando con rapidez. Con los bancos centrales reorientando sus políticas, aconsejamos a los traders de derivados prepararse para un repunte de la volatilidad y un posible ‘squeeze’ en las próximas semanas.
Para entender la urgencia, basta con observar el estrechamiento de los diferenciales de tipos que han alimentado esta operativa. Por ejemplo, datos recientes muestran que el Banco de Japón ha ido elevando de forma sostenida su tipo de referencia hacia el 0,75%, mientras que la Reserva Federal y el Banco Central Europeo han continuado con sus ciclos de recortes. Este cierre del diferencial reduce el margen neto de tipos, haciendo el carry trade mucho menos atractivo y muy sensible a repuntes bruscos de las divisas.
Estrategias defensivas recomendadas para traders
Históricamente, sabemos lo rápido que estos deshaces pueden desencadenar un efecto dominó, similar a las fuertes turbulencias de mercado vistas durante los episodios pasados de deshace del carry en yenes. Si el yen o el euro se fortalecen de repente incluso un 2% o un 3% frente al dólar, el apalancamiento utilizado por los traders de derivados puede borrar en cuestión de horas meses de ganancias del carry. Recomendamos reducir el apalancamiento de inmediato y ajustar los stop-loss en todas las posiciones de carry abiertas para proteger el capital.
Además, sugerimos desplazar el foco hacia opciones sobre volatilidad como cobertura frente a un deshace repentino del mercado. La compra de opciones put fuera de dinero sobre divisas de alta beta o de opciones call sobre el yen puede actuar como una póliza de seguro asequible. Al entrar en las últimas semanas del verano, en agosto, una menor liquidez de mercado podría amplificar cualquier movimiento brusco de precios, por lo que el posicionamiento defensivo es nuestra máxima prioridad.
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