DBS Group Research prevé que el PIB final de Singapur del 2T26 se revise al alza hasta el 5,9% interanual y el 1,3% trimestral en términos desestacionalizados, frente a las estimaciones preliminares del 5,7% y el 1,1%, respectivamente. La revisión se atribuye a un resultado de la industria manufacturera más sólido de lo comunicado inicialmente, junto con un posible ajuste al alza del crecimiento de los servicios tras una mayor firmeza de la actividad en servicios vinculados al comercio y un repunte de las reexportaciones en junio.
Con el crecimiento del 1S26 por encima de tendencia, DBS Group Research anticipa una mayor probabilidad de que el Gobierno eleve su previsión oficial de crecimiento del PIB para 2026 al 4,0%–5,0% desde el 2,0%–4,0%. La actualización llegaría acompañada de referencias continuadas a la incertidumbre y a los riesgos a la baja para las perspectivas.
Implicaciones para derivados de divisas y de renta variable
Con la previsión de que el PIB final del segundo trimestre de Singapur se revise al alza hasta un sólido 5,9% interanual, creemos que los operadores de derivados deberían posicionarse para un dólar singapurense más fuerte. Dada esta revisión al alza desde la estimación inicial del 5,7%, es muy probable que la Autoridad Monetaria de Singapur mantenga una política monetaria restrictiva que permita la apreciación de la divisa. Sugerimos comprar opciones call de SGD a corto plazo o tomar posiciones largas en futuros de SGD, ya que los datos históricos muestran que la moneda suele fortalecerse frente al dólar estadounidense en periodos de revisiones al alza del PIB.
El repunte de la industria manufacturera y de los servicios vinculados al comercio también indica que los derivados sobre renta variable de Singapur son especialmente atractivos en este momento. Recomendamos tomar posiciones largas en futuros sobre el Straits Times Index (STI) o comprar opciones call sobre el MSCI Singapore Index. Las estadísticas comerciales recientes, incluido un fuerte repunte de las reexportaciones y una estabilización de las exportaciones domésticas no petroleras, sugieren que este impulso manufacturero se mantendrá durante el resto del trimestre.
Perspectiva de tipos de interés y estrategias de gestión del riesgo
En el mercado de derivados de tipos de interés, aconsejamos posicionarse para que las tasas de la Singapore Overnight Rate Average (SORA) se mantengan resilientes. Aunque los principales bancos centrales mundiales han estado recortando tipos, el crecimiento de Singapur por encima de tendencia implica que las tasas de swap locales probablemente se mantendrán elevadas durante más tiempo. Los operadores pueden aprovechar esta divergencia entrando en posiciones de pagar fijo en swaps de tipos de interés SORA de la parte corta de la curva.
Pese al sesgo alcista, debemos cubrir activamente los riesgos globales a la baja y las incertidumbres que aún se señalan para la segunda mitad del año. Si el Gobierno eleva oficialmente su previsión de PIB para el conjunto del año al 4,0%–5,0%, cualquier giro brusco de la demanda global aún podría provocar volatilidad en los mercados. Sugerimos utilizar opciones put de protección sobre posiciones de renta variable para gestionar el riesgo a medida que se publiquen en las próximas semanas las cifras finales oficiales de crecimiento.
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