El Índice del Dólar estadounidense (DXY) cayó por debajo de 100,00 después de que las Nóminas No Agrícolas (NFP) de julio mostrasen una pérdida de 23.000 empleos frente a previsiones de un aumento de 80.000, mientras que junio se revisó a la baja hasta 20.000 y los ingresos medios por hora se moderaron al 3,2% interanual. La atención se centra ahora en el Índice de Precios al Consumo (IPC) de EEUU del miércoles, que se estima en el 3,4% interanual en la tasa general y en el 2,5% interanual para el IPC subyacente, y que determinará si continúa el cambio en las expectativas de tipos de la Reserva Federal (Fed); los miembros de la Fed Hammack y Barkin intervendrán el jueves. La semana también incluye el Índice de Precios de Producción (IPP) de EEUU, las Ventas Minoristas y la lectura preliminar del índice de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan, mientras que China publicará IPC e IPP el domingo.
En otros frentes, el Banco de la Reserva de Australia (RBA) se reúne el martes y se espera que mantenga los tipos en el 4,35%, con comparecencia de la gobernadora Bullock prevista para el jueves; se estima que el IPC chino se sitúe en el 0,8% anual y el IPP en el 3,8%. El Reino Unido publicará el jueves el PIB del segundo trimestre, con una previsión del 0,4% frente al 0,6%, y el PIB mensual se espera en -0,1%, mientras el GBP/USD cotiza cerca de 1,3500. En la eurozona, el avance del PIB del 2T del viernes se espera en el 0,4% trimestral y el 1% interanual, junto con la variación del empleo, mientras el EUR/USD se mantiene por encima de 1,1550. El USD/JPY se sitúa por debajo de 158,00 con la única referencia del saldo por cuenta corriente de Japón de junio prevista para el domingo, mientras que el oro cierra por encima de 4.300 dólares, sensible al IPC y a los riesgos en el estrecho de Ormuz.
Estrategias con derivados en un contexto de debilidad del dólar
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para una mayor volatilidad a medida que el Índice del Dólar estadounidense cae por debajo del nivel de 100,00 tras la inesperada pérdida de 23.000 empleos en julio. Este fuerte desvío en el mercado laboral ha desplazado por completo las expectativas del mercado hacia un ciclo de recortes agresivo por parte de la Reserva Federal. Recomendamos posicionarse para una mayor debilidad del dólar comprando opciones put de corto vencimiento sobre el DXY antes del informe de inflación del miércoles.
La publicación del IPC del miércoles, con una previsión del 3,4% en la tasa general y del 2,5% en la subyacente, será el factor decisivo para la dirección del dólar. Si el dato se ajusta a estas estimaciones o queda por debajo, consolidará el giro dovish de la Fed y alimentará una corrección más profunda. Aconsejamos a los operadores utilizar straddles en los principales pares del USD para aprovechar la ruptura prácticamente asegurada, independientemente de la dirección del dato de inflación.
Con el EUR/USD rondando máximos de dos meses por encima de 1,1550, favorecemos las opciones call para captar un mayor potencial alcista a medida que la eurozona se prepara para publicar su PIB del 2T. En el caso del GBP/USD, que actualmente pone a prueba una resistencia cerca de 1,3500, sugerimos cubrir la exposición a la libra antes del PIB del Reino Unido del jueves, cuya previsión apunta a una desaceleración hasta el 0,4%. Históricamente, una economía británica en desaceleración combinada con contracción manufacturera ha provocado retrocesos rápidos en la libra, lo que hace que las opciones put sean una defensa atractiva.
Principales cruces, oro y perspectivas para el dólar australiano
El par USD/JPY sigue siendo muy sensible y se sitúa por debajo de 158,00 después de que el yen repuntara tras los débiles datos laborales de EEUU. Dadas las recientes intervenciones coordinadas Tokio-Washington en el mercado, consideramos que el riesgo de picos súbitos de precio sigue siendo excepcionalmente elevado. Los operadores de derivados deberían evitar posiciones cortas sin cobertura en yenes y, en su lugar, emplear estrategias de riesgo acotado como los spreads verticales.
La racha histórica del oro por encima de 4.300 dólares se ha visto impulsada por la caída de las expectativas de tipos de interés a escala global, marcando su subida más intensa en tiempos recientes. Históricamente, los precios del oro han subido de media entre un 8% y un 10% en los meses posteriores al inicio de un ciclo de recortes de tipos de la Fed, una pauta que encaja con el trasfondo macroeconómico actual. Recomendamos mantenerse largos en futuros de oro, pero utilizando stops dinámicos (trailing stop-loss) para proteger beneficios ante un posible dato de IPC más alto de lo esperado.
Por último, seguimos de cerca el par AUD/USD, que cotiza ligeramente por debajo del nivel de 0,7100 antes de la decisión de tipos del Banco de la Reserva de Australia. Dado que la trayectoria del dólar australiano está estrechamente vinculada a la demanda china, los informes de IPC e IPP de China del domingo marcarán el tono inicial. Aconsejamos a los operadores de derivados considerar opciones knock-out sobre el AUD para gestionar el doble impacto de la pausa del RBA y los datos económicos chinos.
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