El oro registró su mayor subida semanal desde enero, superando los 4.300 $ por primera vez desde mediados de junio y cotizando posteriormente por encima de los 4.350 $, a medida que los mercados recortaban las expectativas de una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre. Unos datos estadounidenses más débiles impulsaron el movimiento: ADP informó de un aumento de 44.000 en el empleo privado en julio frente a un consenso de 70.000, mientras que el indicador de empleo del ISM de servicios cayó a terreno contractivo, hasta 47,4 desde 51,2. La herramienta CME FedWatch situó la probabilidad de una subida en septiembre en torno al 55%, desde casi el 70% de una semana antes, y el oro subió más de un 4% el miércoles, su mayor avance diario desde principios de febrero. Posteriormente, los datos del BLS mostraron que las NFP de julio cayeron en 23.000, tras un aumento en junio de 20.000 que fue revisado a la baja desde 57.000 y que quedó por debajo de una previsión de 80.000.
La atención se centra ahora en el IPC de julio de EEUU, que se publica el miércoles, con un consenso del 0,1% m/m y un IPC subyacente del 0,2% tras el 0,0% de junio. En el plano técnico, el RSI diario se encuentra en su nivel más alto desde finales de enero, con resistencias en la media móvil simple (SMA) de 100 días en 4.390 $ y en 4.495-4.510 $, donde la SMA de 200 días coincide con el retroceso de Fibonacci del 38,2%; una ruptura apuntaría a 4.680 $ en el retroceso del 50%. Los soportes se sitúan en 4.300 $, y después en 4.150 y 4.100-4.080 $, con 3.965 $ por debajo. Los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de oro por un valor aproximado de 70.000 millones de dólares en 2022, la mayor compra anual registrada.
—Estrategia y perspectivas de trading con derivados sobre oro
Recomendamos a los operadores de derivados posicionarse ante la continuidad de la presión alcista sobre el oro mientras consolida su ruptura por encima de los 4.300 $. Tras el histórico rally del metal en los dos últimos años, que llevó los precios a subir de forma sostenida desde la zona media de los 2.000 $, esta última ruptura técnica señala un sólido giro alcista. Las posiciones largas apalancadas o las opciones call resultan especialmente atractivas en este momento, siempre que se mantenga el nivel crítico de soporte en 4.300 $.
El próximo informe de inflación de julio es el siguiente gran catalizador a vigilar, con el mercado esperando un modesto aumento del IPC subyacente del 0,2%. Si el dato de inflación sale más débil de lo previsto, anticipamos un avance rápido hacia la media móvil simple (SMA) de 100 días en 4.390 $. En este escenario, la compra de opciones call de oro a corto plazo nos permitirá aprovechar la caída de las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EEUU a medida que se desinflan las apuestas por una subida de tipos en septiembre.
Por el contrario, debemos proteger las carteras ante una lectura de inflación más alta de lo esperado, que probablemente reavivaría los temores a nuevas subidas de tipos. En ese caso, recomendamos colocar órdenes de stop-loss ajustadas justo por debajo de las zonas de soporte de 4.150 y 4.100 $ para evitar retrocesos pronunciados. Históricamente, el oro ha mostrado correcciones bruscas e inmediatas del 3% al 5% cuando los datos de inflación sorprenden al alza, por lo que esta semana es imprescindible una gestión del riesgo estricta.
—Cobertura del riesgo geopolítico con oro y petróleo
También sugerimos utilizar opciones sobre crudo para cubrirse frente a cambios geopolíticos repentinos en Oriente Medio, especialmente en torno al estrecho de Ormuz. Aunque el descenso de las tensiones ha arrastrado temporalmente a la baja los precios del petróleo y ha impulsado al oro, cualquier ruptura súbita de las negociaciones sobre el transporte marítimo podría revertir rápidamente esta tendencia. Dado que un conflicto renovado dispararía los precios de la energía y reactivaría los temores inflacionistas, mantener estrategias largas de volatilidad en ambos activos nos ayudará a gestionar las próximas semanas.
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