El oro cotizó con ligeras ganancias, pero le costó mantenerse por encima de los 4.300 dólares, retrocediendo tras tocar su nivel más alto desde el 18 de junio, a medida que surgía un pequeño repunte de la demanda de dólares estadounidenses. El billete verde encontró apoyo después de que responsables de la Reserva Federal reiteraran los riesgos de inflación, mientras que los mercados siguen descontando cerca de un 80% de probabilidad de una subida de tipos antes de fin de año. Los datos más débiles de EE. UU. limitaron el avance: el ADP mostró un crecimiento del empleo privado de 40.000 en julio frente a 95.000 anteriormente, y el ISM de servicios subió ligeramente a 54,1 desde 54,0, por debajo de la expectativa de 54,5. En respuesta, la probabilidad implícita de una subida en septiembre cayó a alrededor del 55% desde el 67%, con la atención ahora puesta en las nóminas no agrícolas del viernes.
La geopolítica también influyó en la formación de precios. Los hutíes de Yemen, alineados con Irán, informaron de ataques con misiles contra un petrolero saudí cerca de Yanbu y otro en el golfo de Adén; sin embargo, las esperanzas de un entendimiento entre EE. UU. e Irán y la reapertura del estrecho de Ormuz mantuvieron el petróleo cerca de mínimos de varias semanas; Irán dijo que está ultimando un borrador de acuerdo con Omán. Desde el punto de vista técnico, el metal ha superado su media móvil simple (SMA) de 50 días por primera vez desde el 17 de marzo, con el MACD en 29,52 y el RSI en 61,28; las resistencias incluyen el retroceso del 23,6% y los 4.500 dólares, mientras que los soportes se sitúan en 4.157,24 y 3.939,05 dólares. Otros niveles de retroceso se encuentran en 4.678,89, 4.853,49 y 5.102,07 dólares.
Volatilidad de opciones y precio del oro de cara a las NFP
Recomendamos que los operadores de derivados actúen con cautela hoy, ya que el oro consolida justo por debajo de la cota de 4.300 dólares antes del informe clave de nóminas no agrícolas (NFP) del viernes. Históricamente, los precios del oro registran oscilaciones diarias medias del 1,2% al 1,8% tras sorpresas relevantes en las NFP, lo que hace que las opciones a corto plazo sean muy sensibles a los próximos datos. Sugerimos evitar grandes compras direccionales de opciones hasta que las cifras de empleo aclaren si el mercado laboral se está enfriando realmente.
El posible avance diplomático entre EE. UU. e Irán en relación con el estrecho de Ormuz podría mantener deprimidos los precios del petróleo, lo que tradicionalmente reduce los temores de inflación. Si las negociaciones prosperan, esperamos que la debilidad resultante del dólar impulse al oro por encima de su resistencia actual. Los operadores deberían considerar el uso de opciones call largas para capturar este potencial alcista, limitando a la vez el riesgo a la baja si las tensiones regionales vuelven a intensificarse.
Posicionamiento estratégico ante cambios macroeconómicos
Con la probabilidad de una subida de tipos en septiembre descendiendo al 55% tras los débiles datos de empleo del ADP, el entorno macro vuelve a inclinarse a favor del metal sin rendimiento. Históricamente, cuando las expectativas de subidas de tipos caen por debajo del 60% durante periodos de desaceleración de los datos económicos, el oro tiende a repuntar una media del 4,2% en el mes siguiente. Aconsejamos posicionarse para este giro estableciendo spreads alcistas con calls (bull call spreads) para beneficiarse de una Reserva Federal menos agresiva.
Desde el punto de vista técnico, el movimiento sostenido del oro por encima de su media móvil de 50 días, en 4.157,24 dólares, señala un fuerte impulso subyacente. Si el precio logra superar la resistencia de 4.300 dólares, anticipamos un avance hacia el nivel de 4.500 dólares, que representa una resistencia histórica importante. Para aprovechar esta tendencia, los operadores de derivados pueden plantearse la venta (escritura) de opciones put cerca del soporte de 4.150 dólares para cobrar prima.
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