La reciente debilidad de la libra esterlina frente al euro ha seguido a un giro tras el rally de finales de junio y principios de julio, con el EUR/GBP moviéndose en rango en las últimas sesiones. Con el Parlamento británico en receso hasta el inicio de septiembre, se espera un flujo de noticias políticas limitado, aunque ya han comenzado a surgir detalles sobre la próxima declaración fiscal. El presupuesto está previsto para el 28 de octubre, y Rabobank espera que la preparación genere fricciones para los gilts y la GBP de cara al otoño.
Rabobank vincula la presión a la pérdida de fuerza de las expectativas de endurecimiento del Banco de Inglaterra y sostiene que los mercados siguen sobreestimando el margen para subidas de tipos, incluso después de recortar la probabilidad implícita de un alza antes de fin de año. Prevén que cualquier reajuste hacia una postura estable del BoE, combinado con una mayor sensibilidad de cara al presupuesto de octubre, lastrará a la libra a medida que termine el verano. En EUR/GBP, el banco busca comprar en las caídas hacia 0,8550 y afirma que un movimiento por encima de 0,8588 abriría más potencial alcista.
Oportunidades para operadores de derivados en EUR/GBP ante un endurecimiento del BoE sobreestimado
A medida que atravesamos las tranquilas semanas de agosto, vemos una excelente oportunidad para que los operadores de derivados compren EUR/GBP en las caídas, especialmente en torno al nivel de 0,8550. El mercado parece estar sobreestimando el apetito del Banco de Inglaterra por nuevas subidas de tipos, lo que debería mantener a la libra bajo presión. Con el Parlamento británico en receso hasta principios de septiembre, esperamos un flujo de noticias políticas limitado que apoye a la esterlina en el corto plazo.
Los datos recientes muestran que la inflación del Reino Unido se está moderando cerca del 2,2%, lo que respalda nuestra visión de que el banco central probablemente mantendrá los tipos sin cambios en lugar de endurecerlos más. Históricamente, el rango 0,8500–0,8550 ha actuado como una sólida zona de demanda para el EUR/GBP durante periodos de incertidumbre económica en el Reino Unido. Si el cruce rompe por encima del nivel de resistencia reciente de 0,8588, esperamos un avance rápido hacia 0,8650.
Presupuesto de otoño y posicionamiento de mercado ante una debilidad de la libra
Mirando más allá, hacia el otoño, el presupuesto del 28 de octubre ya está introduciendo nerviosismo y fricción fiscal en los mercados de gilts. Esta incertidumbre doméstica inminente, combinada con un reajuste dovish de las expectativas de tipos de interés, traza un camino claro hacia una mayor debilidad de la libra. Los traders que utilicen opciones o contratos a plazo deberían posicionarse para esta presión bajista sobre la moneda antes de que la liquidez regrese plenamente al mercado en septiembre.
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