El análisis de MUFG señala al yen japonés como un motor clave dentro del FX asiático, con el won surcoreano como principal beneficiario si persiste la fortaleza del yen. El baht tailandés y el dólar singapurense también aparecen como divisas con alta respuesta, mientras que el peso filipino se considera un beneficiario menor, en función de su mayor sensibilidad a los movimientos en USD/JPY.
El banco indica que esta sensibilidad ha disminuido en general desde 2025 en toda la región, y que se ha reducido para el yuan chino, el dólar taiwanés y la rupia india cuando se mide por correlación y beta condicional frente a los movimientos del yen. En contraste, el won se describe como el valor atípico, con correlación y beta condicional al alza en los dos últimos años. Por separado, se cita que las publicaciones de PMI en Asia apuntan a un sólido impulso exportador, con los indicadores adelantados de MUFG señalando que el crecimiento de las exportaciones se desacelerará hacia 2027, pero se mantendrá en un nivel elevado.
La fortaleza del yen crea oportunidades en FX en toda Asia
Estamos siguiendo de cerca la persistente fortaleza del yen japonés, que está generando un potente efecto de arrastre en los mercados de divisas asiáticos. Para los operadores de derivados, esta tendencia abre oportunidades tácticas de alta probabilidad en determinadas divisas regionales que han incrementado su sensibilidad a los movimientos del yen. Recomendamos concentrar posiciones largas en el won surcoreano (KRW) y el baht tailandés (THB) en las próximas semanas como principales vehículos para capturar este impulso.
Esta visión alcista está respaldada por los últimos datos económicos, con los PMI manufactureros en Asia manteniéndose firmemente en zona de expansión, lo que apunta a una dinámica exportadora robusta. Por ejemplo, el crecimiento de las exportaciones de Corea del Sur se ha acelerado recientemente a más del 10% interanual, subrayando un sólido apoyo fundamental para el won. Creemos que estos fundamentos regionales fuertes amortiguarán a estas divisas incluso a medida que el impulso del comercio global empiece a moderarse hacia 2027.
Estrategias de trading para capturar tendencias de correlación
Nuestro análisis de las correlaciones recientes de mercado muestra que la sensibilidad del won a los movimientos del yen ha aumentado de forma sostenida en los dos últimos años, lo que lo convierte hoy en la operación proxy más “pura”. Mientras tanto, divisas como el yuan chino (CNH) y el dólar taiwanés (TWD) han visto cómo sus correlaciones con el yen caían de forma significativa desde 2025. Por tanto, los operadores de derivados deberían evitar usar el TWD o el CNH para apostar por la fortaleza del yen, y en su lugar favorecer el KRW, el THB y el dólar singapurense (SGD).
Para capitalizarlo, sugerimos comprar opciones put de USD/KRW a corto vencimiento o entrar en call spreads largos sobre el KRW para aprovechar la elevada beta condicional de la divisa. Observando cambios históricos, cuando el yen repuntó con fuerza a finales de 2024, el won lo siguió de cerca, y la valoración actual de las opciones sugiere que la volatilidad implícita aún está infravalorando esta correlación. Las opciones estructuradas sobre THB y SGD con comportamiento superior frente al USD también podrían ofrecer perfiles de rentabilidad-riesgo atractivos en el corto plazo.
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