El Índice del Dólar Estadounidense (DXY) amplió sus avances por segunda jornada consecutiva, moviéndose en torno a 100,00 durante la sesión europea del martes, mientras el USD se mantuvo firme frente a sus principales pares. Las tensiones geopolíticas aumentaron después de que Donald Trump calificara su propuesta a Irán como una “última oportunidad” para la diplomacia, tras cancelar un importante ataque militar y señalar conversaciones para salvaguardar el Estrecho de Ormuz, al tiempo que abordaba las preocupaciones de EEUU sobre el programa nuclear iraní. Fuentes iraníes rechazaron las condiciones, y el general Mohsen Rezaei advirtió de que cualquier fuerza extranjera que intentara imponer un corredor adicional sería objetivo de ataques.
Los mercados también valoraron las señales de política monetaria de EEUU después de que el banco central dejara los tipos sin cambios en julio. La herramienta CME FedWatch mostró a los operadores descontando aproximadamente un 65% de probabilidad de una subida de 25 puntos básicos en la reunión de la Reserva Federal de septiembre. En paralelo, el responsable de la Fed Williams registró una puntuación de 6/10 en el FXS Speechtracker frente a una media histórica de 5,8/10, al tiempo que reiteró el objetivo de inflación del 2%; el FXS Fed Sentiment Index cayó 1,47 puntos hasta 146,76, aún por encima del nivel neutral de 100. El USD sigue dominando en el mercado de divisas, al concentrar más del 88% del volumen global, o alrededor de 6,6 billones de dólares al día en 2022, mientras que el QE y el QT continúan condicionando la dinámica del dólar.
Posicionamiento en FX y mercado energético ante riesgos geopolíticos
Mientras el Índice del Dólar estadounidense se mantiene en torno al nivel psicológico crítico de 100,00, creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para un repunte de la volatilidad en el mercado de divisas. Históricamente, la cota de 100 ha actuado como un importante punto de giro, y el aumento de las tensiones en Oriente Medio podría desencadenar rápidamente un rally de refugio. Recomendamos utilizar opciones call largas sobre el USD frente a los principales pares para cubrirse ante entradas repentinas de capital hacia el billete verde.
El pulso en torno al Estrecho de Ormuz amenaza directamente un cuello de botella energético vital a escala mundial, por el que fluye a diario aproximadamente el 20% del consumo mundial de petróleo líquido. Para capitalizar este riesgo, sugerimos que los operadores consideren estrategias de bull call spread sobre futuros de crudo Brent o WTI para capturar posibles repuntes súbitos. Si el liderazgo iraní materializa sus amenazas de atacar buques extranjeros, es probable que las opciones sobre petróleo registren una rápida expansión de la volatilidad implícita.
Futuros de tipos de interés y estrategias de gestión del riesgo en renta variable
Con la herramienta CME FedWatch descontando una probabilidad del 65% de una subida de 25 puntos básicos en septiembre, los futuros de tipos de interés a corto plazo reflejan un elevado grado de incertidumbre. Podemos aprovecharlo tomando posiciones que se beneficien de una Fed más agresiva, ya que la confianza de los responsables de política sugiere que los tipos se mantendrán más altos durante más tiempo para asegurar el objetivo de inflación del 2%. Esta estrategia se ve respaldada por el mantenimiento del FXS Fed Sentiment Index en niveles elevados, en 146,76, muy por encima del umbral neutral de 100.
Aunque los repuntes previos del mercado están amortiguando por ahora el endurecimiento de las condiciones financieras, no debemos ignorar el aumento de los riesgos de una corrección bursátil a finales de verano. Los datos históricos muestran que, cuando el índice de volatilidad de CBOE (VIX) se sitúa en niveles comprimidos durante periodos de calma, choques geopolíticos inesperados pueden provocar repuntes rápidos del 30% o más en las primas de riesgo de la renta variable. La compra de opciones put fuera del dinero sobre los principales índices bursátiles de EEUU ofrece una capa defensiva barata y eficaz para las próximas semanas.
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