El WTI avanzó ligeramente durante la sesión asiática del martes tras el rebote nocturno desde una caída intradía por debajo de la zona media de los 77,00 dólares. El crudo de referencia estadounidense cotizaba en torno a 79,40 dólares, con un alza del 0,75% en el día, aunque la acción del precio se mantuvo dubitativa, ya que la guerra en Oriente Próximo mantenía elevada la prima de riesgo. Irán afirmó el lunes que no hay conversaciones en curso con EE. UU. ni planes para reuniones, desmintiendo afirmaciones previas sobre una reanudación de las negociaciones. Informes no confirmados sobre ataques con drones contra activos estadounidenses en Kuwait añadieron incertidumbre y sostuvieron una prima de riesgo geopolítico.
La atención también se centró en las rutas marítimas. Un alto asesor militar iraní señaló que Teherán no permitiría ninguna ruta a través del estrecho de Ormuz distinta de la designada por la República Islámica, y advirtió de que buques y fuerzas de EE. UU. podrían enfrentarse a riesgos graves y bajas si el pulso se prolonga. Por separado, el bloqueo naval de los hutíes, respaldados por Irán, contra Arabia Saudí reforzó la preocupación por el suministro. Estos factores dominaron la reacción del mercado incluso después de que la OPEP+ decidiera el domingo aumentar la producción a partir de septiembre, mientras que las compras de continuidad siguieron siendo limitadas.
Estrategias de negociación con derivados y dinámica de mercado
Aconsejamos a los operadores de derivados adoptar una estrategia prudente y acotada en rango en las próximas semanas, a medida que el WTI consolida cerca del nivel de 79,40 dólares. Aunque la prima de riesgo geopolítico procedente de Oriente Próximo ofrece un suelo temporal, el mercado carece del impulso alcista sostenido necesario para una ruptura clara. Para gestionar esta incertidumbre, sugerimos utilizar diferenciales alcistas de calls (bull call spreads) o strangles de corto vencimiento para capturar picos repentinos de volatilidad sin comprometer en exceso el capital.
La amenaza de disrupciones en el estrecho de Ormuz sigue siendo un catalizador clave, ya que esta estrecha vía marítima canaliza el tránsito de más de 20 millones de barriles diarios, lo que representa aproximadamente el 20% del consumo mundial de líquidos petrolíferos. Con Irán reivindicando el control de estas rutas y las fuerzas hutíes atacando embarcaciones, cualquier interrupción real del suministro podría impulsar rápidamente los precios hacia la franja media de los 80 dólares. Recomendamos vigilar de cerca la volatilidad implícita de las opciones para afinar los puntos de entrada a medida que se intensifican estas tensiones.
OPEP+, riesgos de oferta y patrones históricos
En el frente de la oferta, la reciente decisión de la OPEP+ de eliminar gradualmente a partir de septiembre los recortes voluntarios de producción introduce un viento en contra bajista a medio plazo que los operadores no pueden ignorar. Este aumento previsto de la oferta podría poner a prueba la capacidad de absorción del mercado, especialmente en un contexto de temores a una desaceleración económica global que históricamente ha limitado las subidas del crudo. Consideramos que vender opciones call fuera del dinero (OTM) por encima de 82 dólares podría ser una estrategia viable de captación de primas mientras el mercado equilibra el miedo geopolítico con el incremento inminente de la oferta física.
Históricamente, los mercados de petróleo en periodos de pulsos geopolíticos repetitivos registran repuntes de precio de corta duración seguidos de una rápida reversión a la media conforme se adaptan los flujos físicos. Los datos de episodios anteriores de tensión en Oriente Próximo muestran que primas de riesgo iniciales de 5 a 10 dólares por barril a menudo se desinflan en dos o tres semanas si no se interrumpe el suministro de forma efectiva. En consecuencia, instamos a los operadores de derivados a evitar perseguir repuntes tardíos y, en su lugar, centrarse en cubrir riesgos a la baja de cara a las últimas semanas del verano.
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