USD/JPY se mostró más débil el lunes, moviéndose cerca de 156,90, mientras el yen conservaba la mayor parte de las ganancias de la semana pasada tras la intervención japonesa reportada y un mensaje de política del Banco de Japón (BoJ) más restrictivo, que provocaron una rápida reversión. Los funcionarios no han confirmado la actuación, aunque informaciones de prensa citaron fuentes cercanas al BoJ, mientras que el Ministerio de Finanzas ha reiterado que los movimientos unidireccionales son indeseables y que está preparado para responder ante mercados desordenados. Esa postura ha ayudado a frenar cualquier intento de rebote y ha mantenido un posicionamiento de mercado cauto en torno a niveles en los que se cree que se produjo la intervención.
La atención se desplaza hacia las actas de la Reunión de Política Monetaria del BoJ del miércoles, correspondientes al encuentro de junio, anterior tanto al episodio de intervención como a la decisión de la semana pasada. El BoJ mantuvo su tipo a corto plazo en el 1,00% con una votación de 8–1, y el gobernador Kazuo Ueda indicó que el endurecimiento podría acelerarse, mientras que los mercados han adelantado sus expectativas para la próxima subida. También el miércoles, el cambio de empleo ADP en EE. UU. se prevé en 70.000 para julio frente a 98.000 en junio, un dato que podría presionar a la baja las rentabilidades de los Treasuries. En el gráfico de 4 horas, el precio era 157,02, por debajo de la SMA de 20 periodos en 160,36 y de la SMA de 100 periodos en 162,32, con un RSI cerca de 23; la resistencia se sitúa en 157,15 y después en 157,94, mientras que el soporte se observa en 156,30 y 155,24.
Riesgos de intervención y estrategias con derivados
A medida que gestionamos las consecuencias de las últimas presuntas intervenciones japonesas, recomendamos a los operadores de derivados evitar reconstruir grandes posiciones cortas de yen. La ambigüedad deliberada del Ministerio de Finanzas hace que vender yen sea muy arriesgado, especialmente con una liquidez que se reduce en torno al nivel de 160,00. En su lugar, conviene considerar la compra de opciones put de USD/JPY a corto plazo para capturar nuevos movimientos bajistas sin asumir pérdidas ilimitadas ante cambios repentinos de política.
Históricamente, cuando las autoridades japonesas intervienen, lo hacen con contundencia, como se vio durante la intervención masiva de 9,2 billones de yenes (59.000 millones de dólares) en 2024. Estas actuaciones suelen generar reversiones bruscas durante varias sesiones, capaces de borrar fácilmente posiciones largas en USD/JPY con alto apalancamiento. Mediante estrategias con opciones como los diferenciales bajistas (bear put spreads), podemos acotar el riesgo mientras nos preparamos para otra posible caída hacia el suelo de soporte de 155,24.
Próximas actas del BoJ y eventos de datos en EE. UU.
También debemos posicionarnos de cara a las actas del BoJ del miércoles, que podrían revelar un consenso más restrictivo incluso antes del reciente mantenimiento del tipo en el 1,00%. Si las actas muestran a más responsables preocupados por la inflación, el diferencial de tipos con EE. UU. seguirá estrechándose, impulsando al yen. Los traders deberían valorar estrategias de volatilidad larga, como los straddles, para beneficiarse de los movimientos bruscos que probablemente sigan a esta publicación.
En el frente estadounidense, el próximo informe ADP de empleo privado, que se proyecta que baje a 70.000 desde 98.000, presenta otro catalizador bajista para el cruce. Un dato débil de empleo probablemente deprimirá las rentabilidades de los Treasuries, lo que históricamente se correlaciona con un dólar más débil frente al yen. Para operar este evento, podemos colocar órdenes limitadas justo por debajo del soporte inmediato de 156,30 para capturar una ruptura a la baja.
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