El índice ISM de Precios Pagados del sector manufacturero de EE. UU. se situó por encima de lo previsto en julio. El consenso esperaba 70,3, mientras que el dato publicado fue 71,1. Esto apunta a que las presiones de costes para los fabricantes se mantienen al inicio del tercer trimestre.
La sorpresa al alza mantiene elevado el subíndice de precios y sugiere que la inflación de los insumos sigue firme dentro de la cadena de suministro manufacturera. Los mercados valorarán el dato de julio junto con otros componentes del ISM y las próximas publicaciones de inflación para obtener una visión más clara del impulso de los precios.
Inflación persistente de los insumos e implicaciones para la política monetaria
Con el índice ISM de Precios Pagados del sector manufacturero de julio saliendo fuerte en 71,1 frente al 70,3 previsto, estamos viendo una presión alcista inmediata sobre las expectativas de inflación. Esta sorpresa sugiere que la Reserva Federal probablemente mantendrá los tipos de interés elevados durante más tiempo de lo que el mercado anticipaba. Recomendamos a los operadores de derivados tomar posiciones cortas en futuros del Secured Overnight Financing Rate (SOFR) con vencimiento a finales de 2026 para aprovechar unos recortes de tipos más tardíos.
Impacto en la fortaleza del dólar y estrategias para el mercado de renta variable
Históricamente, cuando el índice de Precios Pagados supera el umbral de 70, señala un sólido poder de fijación de precios en la cadena de suministro que suele impulsar al dólar estadounidense. Durante el periodo de alta inflación de 2021 y 2022, lecturas por encima de 70 precedieron de forma sistemática repuntes del índice dólar (DXY), a medida que el mercado descontaba una política monetaria más restrictiva. Sugerimos tomar posiciones largas en opciones call sobre el USD frente al euro y el yen japonés para beneficiarse de esta fortaleza de la divisa prevista durante el próximo mes.
El encarecimiento de los insumos acabará inevitablemente presionando los márgenes de beneficio corporativos, en particular en las empresas industriales y tecnológicas. Aconsejamos comprar opciones put sobre el S&P 500 o vender spreads de calls a corto plazo sobre ETF industriales para protegerse frente a un retroceso de la renta variable. Los operadores de derivados también deberían considerar la compra de opciones call sobre el VIX, ya que esta sorpresa inflacionista probablemente inyectará nueva volatilidad en el mercado.
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