El PMI manufacturero de EE. UU. de S&P Global se situó en 53,9 en julio, ligeramente por encima del consenso de 53,8. El dato se mantuvo en zona de expansión, según el marco del PMI.
La publicación ofrece una lectura actualizada de las condiciones del sector industrial en julio e implica que la actividad fue algo más sólida de lo previsto frente a las estimaciones del mercado, utilizando la metodología basada en encuestas de S&P Global.
Resiliencia en el sector industrial e implicaciones para los derivados
Con el PMI manufacturero de S&P Global en EE. UU. situándose en 53,9 en julio, estamos viendo señales claras de continuidad de la expansión en el sector industrial. Esta ligera sorpresa al alza frente al 53,8 previsto sugiere que la economía doméstica sigue mostrando una elevada resiliencia. Creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para un mercado que siga descontando un enfoque prudente y gradual ante posibles recortes futuros de los tipos de interés.
Con este impulso económico sostenido, es probable que las rentabilidades del Tesoro afronten una renovada presión alcista en las próximas semanas. Recomendamos operar los derivados de renta fija con un enfoque defensivo, potencialmente poniéndose cortos en futuros del Treasury o comprando opciones put sobre ETF de bonos de larga duración como TLT. Históricamente, cuando el PMI manufacturero se mantiene con holgura por encima del umbral de 53, los mercados de bonos tienden a descontar una relajación monetaria agresiva.
Posicionamiento en renta variable, divisas y materias primas
En opciones sobre renta variable, esta ligera sorpresa positiva reduce la amenaza inmediata de recesión, lo que debería dar soporte a los principales índices bursátiles. Nos inclinamos por vender opciones put fuera del dinero sobre el S&P 500 para capturar prima, aprovechando este telón de fondo macroeconómico estable. No obstante, debemos mantener la cautela, ya que agosto suele traer una liquidez de mercado más reducida, lo que puede amplificar repuntes de volatilidad repentinos y de corto plazo.
Los datos más sólidos de manufacturas también aportan un colchón relevante para el dólar estadounidense. Sugerimos considerar posiciones largas en opciones call sobre el USD frente a divisas como el euro, especialmente porque los PMI manufactureros de la eurozona han rondado recientemente niveles de contracción por debajo de 46. Además, esta fortaleza industrial podría respaldar derivados vinculados a materias primas, haciendo atractivas estrategias de bull call spread en cobre o crudo de cara a las próximas semanas.
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