La libra esterlina retrocedió el lunes hasta alrededor de 1,3450 frente al dólar estadounidense, volviendo a la zona media de 1,3400 tras alcanzar máximos de siete semanas por encima de 1,3500 anteriormente en la sesión. El movimiento se produjo tras una revisión a la baja del PMI manufacturero del Reino Unido de S&P Global: la lectura final de julio se recortó a 51,2 desde la estimación preliminar de 52,8, y además se moderó desde 52,5 en junio, lo que apunta a una pérdida moderada de impulso en la actividad fabril. La divisa se había fortalecido inicialmente en la apertura asiática tras informaciones sobre un cese de hostilidades que involucraba a Irán.
La dinámica más amplia del mercado de divisas también lastró al dólar, tras una intervención coordinada de EEUU y Japón para apoyar al yen japonés. El USD/JPY cayó más de un 3,5% entre jueves y viernes, y luego prolongó la volatilidad con otro repunte el lunes, alimentando nuevas especulaciones sobre más actuaciones oficiales y propagándose a los cruces del dólar. En los tipos del Reino Unido, la curva de swaps descuenta 50 pb de endurecimiento hasta el 4,35% en los próximos 12 meses, mientras que el Banco de Inglaterra también ha señalado que podría ralentizar aún más la reducción de su cartera de bonos.
Riesgo bajista en GBP/USD y perspectivas de política
Vemos una clara oportunidad para posicionarse a la baja en GBP/USD después de que el PMI manufacturero del Reino Unido fuera rebajado a 51,2 desde la estimación inicial de 52,8. Este fuerte descenso desde el 52,5 de junio indica que el impulso económico en el Reino Unido se enfría más rápido de lo que muchos anticipaban. Los operadores de derivados deberían considerar la compra de opciones put a corto vencimiento sobre la libra, buscando una ruptura por debajo del soporte actual de 1,3450, a medida que la divisa retrocede desde sus máximos recientes.
Con los mercados de swaps descontando actualmente 50 puntos básicos de subidas de tipos hasta el 4,35% durante el próximo año, creemos que estas expectativas son susceptibles de una corrección a la baja. La combinación de datos manufacturero más débiles y una posible desaceleración del endurecimiento cuantitativo del Banco de Inglaterra —que anteriormente reducía las tenencias de gilts en 100.000 millones de libras al año— apunta a menores rentabilidades por delante. Preferimos recibir tipo fijo en swaps de tipos de interés a corto plazo o comprar futuros de gilts a largo plazo para aprovechar este cambio en las perspectivas de política monetaria.
Volatilidad del yen y vulnerabilidad del dólar
La fuerte caída del 3,5% en el USD/JPY tras la intervención conjunta de los bancos centrales de EEUU y Japón ha generado un entorno de volatilidad extrema en divisas. Recomendamos utilizar straddles con opciones sobre USD/JPY para beneficiarse de movimientos súbitos e intensos a medida que el mercado pone a prueba el umbral para nuevas intervenciones oficiales. Esta presión continuada sobre el billete verde, combinada con el tono “risk-on” derivado de las negociaciones EEUU-Irán anunciadas hoy, hace que las posiciones defensivas en dólares sean altamente vulnerables en las próximas semanas.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
