El índice HCOB de gestores de compras (PMI) manufacturero de Italia se debilitó en julio, situándose en 51,3 frente a una previsión de 52,5. La lectura se mantuvo por encima del umbral de 50,0 que separa expansión de contracción, pero apuntó a un ritmo de mejora más lento de lo que anticipaban los mercados.
Un PMI por encima de 50,0 suele indicar crecimiento de la actividad mes a mes, mientras que una cifra inferior puede implicar una pérdida de impulso en la producción, los nuevos pedidos y las condiciones de empleo dentro del sector. El resultado de julio sugiere, por tanto, que la recuperación manufacturera continuó, aunque con menos intensidad de la esperada.
Implicaciones para los mercados de divisas y bonos
Que el PMI manufacturero de Italia no haya cumplido las expectativas al marcar 51,3 puntos apunta a un enfriamiento repentino del crecimiento en la eurozona, lo que probablemente ejercerá presión a la baja sobre el euro en las próximas semanas. Recomendamos a los traders de derivados centrarse en opciones put de EUR/USD a corto plazo, ya que la divisa afronta vientos en contra por esta desaceleración manufacturera. Históricamente, sorpresas negativas similares del PMI en la tercera mayor economía de la eurozona han provocado un descenso rápido del 0,5% al 1,2% del euro frente al dólar en las semanas posteriores.
En los mercados de deuda, esperamos que las rentabilidades de los bonos del Estado italiano (BTP) cedan a medida que unos datos económicos más débiles alimenten la especulación sobre recortes de tipos más agresivos por parte del BCE. Los traders deberían considerar la compra de opciones call sobre futuros de BTP para aprovechar esta posible compresión de las rentabilidades. Esta tendencia refleja patrones históricos en los que un PMI por debajo de lo previsto desencadenó un rally en la deuda soberana del sur de Europa, estrechando el diferencial BTP-Bund.
Implicaciones para los mercados de renta variable y derivados
Para los traders de derivados sobre renta variable, la sorpresa negativa en manufacturas sugiere que se requiere cautela inmediata con los valores industriales y exportadores italianos. Sugerimos cubrir carteras largas mediante la compra de opciones put sobre el índice FTSE MIB o tomando posiciones cortas en CFD con elevada exposición a manufacturas. Este posicionamiento defensivo se apoya en datos históricos que muestran que las acciones industriales italianas tienden a comportarse peor que el conjunto del mercado europeo, con una media del 1,5% en el mes posterior a una decepción del PMI.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
