El oro volvió a cotizar por encima de los 4.050 dólares, con el XAU/USD en torno a 4.060 dólares en las primeras operaciones asiáticas del lunes, tras informaciones según las cuales Donald Trump habría pausado los ataques estadounidenses previstos contra Irán. Bloomberg señaló que detuvo la acción con el argumento de alcanzar “rápidamente” un acuerdo sobre el programa nuclear iraní y una reapertura completa del estrecho de Ormuz, y reiteró en Truth Social el sábado que la pausa se produjo tras contactos desde Teherán y otros países de la región. No obstante, la agencia iraní Mehr citó a funcionarios que rechazaban esa afirmación y aseguraban que las fuerzas armadas estaban en máxima alerta, manteniendo el riesgo geopolítico en el radar.
Los mercados también sopesan el telón de fondo de política monetaria. La Reserva Federal mantuvo los tipos sin cambios la semana pasada en un rango objetivo del 3,50% al 3,75%, mientras que el presidente Kevin Warsh reiteró el enfoque del banco central en reducir la inflación, un contexto que puede limitar el apetito por el metal precioso, que no ofrece rentabilidad. Commerzbank indicó que el último repunte de tensión ayudó a revertir una caída previa del crudo, reavivando las preocupaciones inflacionistas; junto con el aumento de los rendimientos estadounidenses en el tramo largo, ello situó la demanda de oro como protección frente a la inflación y la volatilidad. Por otro lado, datos del Consejo Mundial del Oro muestran que los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de oro por un valor aproximado de 70.000 millones de dólares en 2022.
Estrategias de trading en un entorno de volatilidad elevada e incertidumbre geopolítica
Aconsejamos a los operadores de derivados posicionarse para una alta volatilidad en el mercado del oro mientras los precios se estabilizan cerca de los 4.060 dólares. La pausa repentina de Trump respecto a los ataques contra Irán ha generado una calma temporal, pero la situación sigue siendo altamente impredecible. Podemos emplear estrategias de straddle largo para beneficiarnos de los bruscos movimientos de precios que se producirán si las conversaciones diplomáticas prosperan o fracasan.
También conviene vigilar los mercados energéticos, donde el reciente rebote del Brent está reavivando los temores de inflación. Un petróleo más caro históricamente impulsa a los inversores hacia el oro como activo refugio, lo que hace que las opciones call sobre oro resulten muy atractivas en este momento. Informes financieros recientes muestran que los hedge funds han incrementado sus posiciones netas largas en oro un 12% durante el último mes, lo que indica un fuerte sesgo alcista.
Equilibrar el sesgo alcista con los riesgos de política monetaria y el apoyo de los bancos centrales
Sin embargo, debemos equilibrar esta perspectiva alcista con la decisión de la Reserva Federal de mantener los tipos elevados en el 3,50%–3,75%. Dado que el oro no paga intereses, estos niveles de tipos actúan como un viento en contra que podría limitar nuevas subidas en las próximas semanas. Para gestionar este riesgo, recomendamos utilizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) para reducir el coste inicial de la prima y, al mismo tiempo, participar de cualquier tendencia al alza.
También conviene recordar que los bancos centrales siguen proporcionando una red de seguridad significativa para los precios del oro. Datos históricos del Consejo Mundial del Oro muestran que los bancos centrales compraron recientemente más de 1.030 toneladas de oro, estableciendo un sólido suelo de precios. Por ello, debemos considerar cualquier caída a corto plazo como una oportunidad idónea para abrir nuevas posiciones largas.
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