Los datos de la CFTC de Japón mostraron que las posiciones netas no comerciales en JPY se adentraron aún más en terreno negativo, cayendo hasta ¥-163,4K desde ¥-152,1K previamente. El cambio indica una ampliación del posicionamiento neto corto frente al periodo de reporte anterior.
La última lectura profundiza el sesgo negativo en 11,3K contratos en la misma escala, prolongando el movimiento alejándose de ¥-152,1K. Los datos apuntan a un mayor posicionamiento bajista en JPY entre los operadores no comerciales, según recoge el informe de la CFTC.
Aumento del interés especulativo en cortos y riesgos de sobreapalancamiento
Los especuladores están construyendo agresivamente posiciones cortas contra el yen japonés, llevando las posiciones netas no comerciales hasta -163,4k contratos. Creemos que este bajismo extremo está tendiendo una trampa peligrosa para los vendedores que están sobreapalancando sus posiciones. Los operadores de derivados deberían prepararse para un giro brusco y repentino, en lugar de seguir ciegamente este impulso bajista.
Paralelismos históricos y posicionamiento para un giro
La historia muestra que, cuando los cortos netos en JPY superan el umbral de -150k, la divisa se vuelve muy vulnerable a violentos “short squeezes”. Esto es notablemente similar a lo ocurrido en la antesala de julio de 2024, cuando el posicionamiento corto extremo alcanzó un máximo cercano a -184k contratos justo antes de que una inesperada subida de tipos del Banco de Japón desencadenara una fuerte liquidación global en los mercados. Con el posicionamiento otra vez tan estirado, cualquier señal hawkish de los responsables de la política económica japonesa o una caída repentina de la renta variable global podría activar, rápidamente, un pánico comprador forzado.
En las próximas semanas, sugerimos comprar opciones put sobre USD/JPY u opciones call sobre JPY para abaratar el coste de posicionarse ante un repunte repentino del yen. Vender yenes a estos niveles ofrece una relación riesgo/beneficio muy pobre, por lo que debemos evitar mantener posiciones cortas desnudas. Los traders deberían ajustar sus stop-loss y prepararse para una mayor volatilidad, ya que el muelle está ahora fuertemente comprimido de cara a un posible gran cambio de tendencia.
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