Los datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC) muestran que las posiciones netas no comerciales en oro se situaron en -163,4 mil, revirtiendo desde 183,9 mil en la lectura anterior. El cambio lleva el posicionamiento de neto largo a neto corto, lo que indica un giro acusado en la postura especulativa durante el periodo de referencia.
La última cifra implica un vuelco de 347,3 mil contratos netos frente al dato previo. El mercado seguirá de cerca si el movimiento se mantiene en próximas publicaciones, ya que el posicionamiento de la CFTC puede influir en la dinámica de precios a corto plazo y en la liquidez de los futuros de oro.
Los especuladores giran agresivamente de largos a cortos
Estamos viendo un cambio sin precedentes en el mercado del oro, ya que los grandes especuladores han dado la vuelta a sus posiciones de forma agresiva. El último informe de la CFTC muestra que las posiciones netas no comerciales se desplomaron hasta -163,4 mil contratos desde +183,9 mil contratos previamente. Este brusco giro indica que los operadores institucionales están deshaciendo sus apuestas alcistas en oro a gran velocidad.
Perspectiva estratégica en medio de vientos en contra macroeconómicos
Este giro bajista llega en un momento en que la economía estadounidense muestra una resiliencia sorprendente, lo que ha mantenido fuerte al índice del dólar (DXY). Con la inflación dando señales de estabilización y las rentabilidades de los bonos del Tesoro permaneciendo elevadas, ha aumentado el coste de oportunidad de mantener un activo sin rendimiento como el oro. Consideramos que los operadores de derivados deben respetar este impulso y centrarse en estrategias bajistas de corto plazo.
En las próximas semanas, sugerimos comprar opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) sobre futuros de oro o utilizar spreads bajistas con puts (bear put spreads) para limitar el riesgo. Históricamente, cuando las posiciones netas caen con esta rapidez, los precios del oro tienden a poner a prueba soportes inferiores, con un posible objetivo en torno a los 2.250 dólares por onza. No obstante, debemos gestionar el riesgo de forma estricta, porque los mercados con un posicionamiento tan cargado de cortos son muy sensibles a giros repentinos de tendencia.
Cualquier escalada geopolítica inesperada o una caída brusca en los datos del mercado laboral podría desencadenar un fuerte short squeeze. Por ello, conviene mantener tamaños de posición reducidos y fijar órdenes de stop-loss estrictas en todas las posiciones cortas. Seguiremos de cerca los próximos datos de empleo e inflación de EE. UU. para ajustar nuestra visión táctica.
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