USD/JPY ha completado un ida y vuelta cercano a tres yenes entre 158,00 y 161,00, con el dólar vendido en tres movimientos separados el viernes que quedaron sin atribución. El Tesoro de EE. UU., a través del Federal Reserve Bank of New York, indicó a varios bancos que estuvieran preparados para nuevas actuaciones, y el cruce cotizaba ligeramente por debajo de 159,00 al final de la sesión, alrededor de yen y medio por debajo del inicio del día. El patrón intradía mostró una caída hasta aproximadamente 158,50 en la mañana de Londres que se revirtió con rapidez, otro movimiento en torno a las 13:15 GMT al cruzar el titular del Tesoro, y un mínimo posterior cerca de 158,00 en Nueva York. Por separado, la guía del FMI considera que hasta tres episodios de intervención en seis meses son compatibles con una flotación libre, mientras que tres días consecutivos cuentan como un único episodio; el Ministerio de Finanzas de Japón dijo en mayo que, una vez contabilizado abril, quedaban dos ventanas antes de noviembre.
Las reservas de Japón se describieron como holgadas: en torno a 1,4 billones de dólares en total, con algo menos de 1,2 billones en activos en divisas, y la campaña de abril–mayo sumó aproximadamente 74.000 millones de dólares a lo largo de un mes. La operación del jueves se estimó cerca de 53.000 millones de dólares a partir de datos de cuentas del banco central, llevando USD/JPY desde la zona de 163,00 hasta justo por debajo de 158,00 en menos de una hora después de que el PIB se publicara en el 1,5% anualizado frente al 2,1% esperado, en un contexto de posiciones netas cortas en yen por 11.650 millones de dólares. El BoJ mantuvo después el tipo en el 1,00% por 8-1, mientras que se citó el límite superior de EE. UU. en el 3,75%. La última operación directa de EE. UU. en el cruce fue en marzo de 2011 por 1.000 millones de dólares, repartidos entre el ESF y la cartera de la Fed, mientras que la posición neta del ESF a cierre de 2025 era de 43.600 millones de dólares. Entre los marcadores clave figuraban una EMA de 50 días justo por debajo de 161,50 y una EMA de 200 días cerca de 158,00, con niveles adicionales en 163,00, justo por debajo de 164,00, 155,00 y 152,00. Entre los datos por delante: la encuesta manufacturera del lunes a las 14:00 GMT con consenso 54; las nóminas privadas del miércoles en 75.000 frente a 98.000; y el viernes 7 de agosto las NFP a las 12:30 GMT vistas en 91.000 frente a 57.000, paro 4,3% frente a 4,2% y salarios 0,3% mensual, con los futuros descontando al menos una subida con una probabilidad aproximada del 59% de cara al 16 de septiembre.
Market Outlook And Trading Considerations
Al entrar en agosto de 2026, los operadores de derivados deben prepararse para una mayor volatilidad en el cruce USD/JPY, que recientemente se ha movido de forma brusca entre 158,00 y 161,00. Recomendamos mantener un sesgo bajista en USD/JPY mientras la media móvil exponencial (EMA) de 50 días, cerca de 161,50, siga frenando los repuntes. La presencia de un comprador discreto y sin nombre —con fuertes sospechas de estar respaldado por la Fed de Nueva York— implica que son muy probables nuevas ventas abruptas y no anunciadas de dólares.
Los operadores deberían centrarse en el soporte clave de la EMA de 200 días cerca de 158,00, que ya ha resistido dos pruebas recientes. Un cierre diario confirmado por debajo de este suelo de 158,00 probablemente desencadenará una liquidación rápida hacia la zona de 155,00, lo que hace especialmente atractivas las opciones put de corto vencimiento. Por el contrario, si el cruce logra un cierre diario por encima de 161,50, debemos abandonar esta visión bajista, ya que señalaría que el mercado ha logrado dejar en evidencia el farol de Tokio.
Official Intervention Strategy And Economic Calendar
Debemos respetar la capacidad de Tokio para mover los mercados con un capital limitado, especialmente dado su precedente histórico de actuaciones masivas y súbitas. A modo de referencia, Japón gastó un récord de 9,8 billones de yenes (unos 62.000 millones de dólares) durante su campaña de intervención de abril y mayo de 2024, demostrando que tiene tanto la voluntad como la munición. Mediante operaciones en días consecutivos que, según las normas del FMI, computan como un único evento, Tokio puede ahora mantener a los operadores en vilo y sostener la línea sin agotar sus 1,4 billones de dólares en reservas en divisas.
El próximo calendario macro actuará como la prueba definitiva de este juego psicológico, empezando con los datos manufactureros de este lunes. Nos centramos especialmente en el viernes, 7 de agosto, cuando está prevista la publicación de las nóminas no agrícolas y la tasa de paro de EE. UU. Dado que la Reserva Federal no se reúne este mes, estos informes laborales influirán de forma decisiva en la valoración de recortes de tipos y determinarán si el estrechamiento del diferencial de tipos puede sostener la recuperación del yen.
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