El índice del dólar estadounidense (DXY) recortó las ganancias iniciales del viernes mientras los mercados sopesaban una presunta intervención japonesa y la posibilidad de una acción directa de EEUU en el mercado del yen. El índice se situaba cerca de 99,96 tras haber tocado antes 100,45, y cotizaba próximo a un mínimo de seis semanas. El DXY también se encaminaba a cerrar julio en terreno negativo. La presión aumentó tras una fuerte venta el jueves, cuando el yen japonés se apreció de forma generalizada; Reuters, citando a una fuente de mercado, señaló que las autoridades japonesas probablemente llevaron a cabo una operación a gran escala de venta de dólares estadounidenses y compra de yenes durante las horas de negociación en EEUU. Las preocupaciones se intensificaron el viernes después de que Reuters informara de que el Tesoro de EEUU había comunicado a varios bancos que podría intervenir y les pidió que estuvieran preparados.
El giro de la Reserva Federal hacia una orientación futura más limitada añadió lastre, aunque el banco central mantuvo los tipos en el 3,50%-3,75% el miércoles. La presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, que votó a favor de una subida, dijo que la inflación probablemente se mantendría por encima del objetivo sin restricción de la política monetaria, salvo que se produzca un shock inesperado. En cuanto a datos, el índice final de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan subió a 55,2 en julio desde 54,4, mientras que las expectativas del consumidor aumentaron a 55,4 desde 54; las expectativas de inflación a uno y cinco años no variaron, en el 4,2% y el 3,3%. La próxima semana llegan los PMI ISM de julio y el informe de empleo (NFP), con una previsión de 91.000 nóminas frente a 57.000 y una tasa de paro del 4,3% frente al 4,2%.
Estrategias de trading ante la debilidad del dólar y los riesgos de intervención en FX
Sugerimos que los traders de derivados se preparen para una presión bajista continuada sobre el dólar estadounidense mientras el índice se mantiene ligeramente por debajo del nivel crítico de 100. Con el DXY atascado en 99,96 y cerrando julio en negativo, la compra de opciones put sobre el billete verde parece una estrategia acertada para las próximas semanas. Esperamos que el índice ponga a prueba muy pronto la banda baja de su rango de cotización proyectado de 96-100.
La amenaza de nuevas intervenciones de compra de yenes es muy creíble, especialmente porque los datos históricos muestran que Japón gastó un récord de 9,8 billones de yenes (unos 62.000 millones de dólares) en operaciones similares durante defensas previas de la divisa. Dado que el Tesoro de EEUU ya ha advertido a los principales bancos para que estén listos ante una posible acción conjunta, recomendamos comprar opciones put sobre USD/JPY para capturar caídas súbitas. Esta amenaza de intervención coordinada probablemente pondrá un techo significativo a cualquier recuperación del dólar.
Posicionamiento ante los datos del mercado laboral de EEUU y la incertidumbre de tipos a largo plazo
También debemos posicionar las carteras ante un mercado laboral estadounidense más débil, de cara a los informes macro clave de la próxima semana. El mercado espera que las nóminas no agrícolas de julio se sitúen en unas flojas 91.000, mientras que la tasa de paro suba al 4,3%, desde el 4,2% de junio. Los traders de derivados deberían utilizar estrategias de straddle con opciones en los principales cruces del dólar para beneficiarse de la fuerte volatilidad prevista en torno a estas cifras de empleo y a los próximos PMI ISM.
Por último, creemos que el tipo oficial actual de la Reserva Federal, del 3,50% al 3,75%, no está logrando enfriar las expectativas de inflación a largo plazo, que siguen ancladas en el 3,3%. Este desfase de la política monetaria implica que el dólar estadounidense está perdiendo rápidamente su ventaja de rentabilidad frente a otras divisas globales. Aconsejamos utilizar futuros sobre tipos de interés para cubrirse frente a un banco central que cada vez se percibe más como rezagado respecto a la curva de inflación.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
